10 月 24 日，滬指再度打響 3000 點保衛戰。

三大指數在午后開始探底，尾盤有所回升，不過遺憾的是，滬指仍然收跌至 3000 點下方。截至收盤，滬指跌 2.02%，深成指跌 2.05%，創業板指跌 2.43%，兩市超 3800 只個股下跌，北向資金全天凈賣出 180.63 億元。

(相關資料圖)

回顧 A 股全天走勢，三大指數集體沖高回落，板塊上，國防軍工逆市領漲，盟升電子漲 12.37%，富吉瑞漲 11%，超卓航科漲 10.85%，中航重機漲停；

航空發動機、國產航母、工業母機、大飛機等概念板塊表現活躍，瑞貝航科、貴繩股份、寶塔實業、華東數控、宇環數控、海天精工、輝煌科技等多股漲停；

貴金屬板塊也表現不俗，赤峰黃金漲 6.26%，銀泰黃金漲 6.18%，湖南黃金漲 4.66%；

下跌板塊方面，教育、旅游、白酒等板塊跌幅居前。自早盤開始，白酒板塊持續下跌，山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖、舍得酒業等領跌。而貴州茅臺盤中一度跌破 1500 元 / 股，創造了 26 個月以來的股價新低。

值得注意的是，十月以來，A 股似乎處于 " 躊躇 " 階段。

以滬指為例，10 月 12 日，滬指探到十月以來的最低點 2934，10 月 18 日，滬指創下十月來新高 3099 點，點數浮動不過 165 點。有機構表示，目前來看 A 股仍處于底部震蕩的階段，投資者需要找好機會。

國泰君安表示，考慮到投資者對悲觀的預期計價相對充分，風險預期逐步落地，以及交易的回暖 ( 兩融開始修復 ) ，短期 A 股仍處于 " 找機會 " 大于 " 防風險 " 的時期，打好游擊戰。同時，投資者關注的焦點從 " 非經濟要素 " 回到 " 經濟要素 "，需要注意的是當前缺乏足夠清晰的路標能夠指引經濟預期的改善以及風險偏好的回升，投資者的預期前景仍然模糊。因此，A 股仍處于底部震蕩的階段，陣地戰時機未至，短期需要規避與外資重倉以及外需強相關的個股，枕戈待旦。

不過，還有許多機構仍積極看好后市。中金公司認為，中期來看，中國內需潛力大、當前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發力，從 6-12 個月的角度市場機遇大于風險。 建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長板塊當前整體預期不算低、倉位依然相對重，系統性配置機會可能還需要觀察，自下而上把握結構性機會，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。三季報業績披露高峰期，關注業績可能超預期的細分領域。

方正證券表示，當前時點下A 股行情底部反轉機會已經出現。第一，核心邏輯是 PPI 同比增速已降至 0.9%，出口同比增速也在向 0 回落，我們到了本輪盈利下行周期的尾聲 ( 類似 2019 年初 ) 。第二，從統計規律看，A 股歷次熊轉牛，第一波行情 ( 2-3 個月時間 ) ，指數上漲幅度大概有 30% 左右，全部發生在當年 11 月到次年 4 月前這個時間段 ( 數據真空期 ) 。第三，第一波行情的結構性特征，一是創業板指、中證 1000 等成長風格表現更好，二是有明顯的反轉效應 ( 前期跌幅越大的，第一波漲幅更大 ) 。

山西證券認為，A 股已于國慶節后第一周完成了消滅浮盈的回擺目標，市場短期觸底反彈。考慮經濟環比收縮尚未完成，我們判斷 A 股仍需要在四季度反復夯實底部。最悲觀的假設下，大盤指數可能表現為較長時間的底部徘徊，但不改變投資盈利機會和空間環比改善的趨勢，當前是為明年布局的好時機。配置上相對確定的是小市值風格將持續占優，傳統小市值板塊包括計算機、電子、輕工、醫藥等；綜合考慮大宗商品合理的定位，繼續建議降低資源 / 周期的配置；成長類軍工最穩健；繼續看好地產持續邊際改善直至轉折。

另外，A 股已進入了三季報披露期，公司的業績報告與財務數據或能在一定程度上起到四季度 A 股風向標的作用。

國信證券表示，A 股四季度仍有韌性，三季報業績將成為第四季度前半段景氣比較的重要指引。三季報預告整體呈現 " 低披露，高預喜 " 的特征，全 A 三季報披露率僅為 8.7%。預喜率方面，主板和創業板預喜率均超 90%。展望后市，" 穩增長 " 加持下的中長期貸款在數月磨底后有望回暖，進一步轉化為企業開支和盈利落地，對 A 股形成支撐。當前 ERP 行至高位，賽道擁擠度降低，估值整體偏低，" 縮量回吐 " 周期或迎拐點，A 股后續打開上行空間的概率更大。

（以上內容不構成投資建議）

瀟湘晨報記者郝詠琪

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