以下文章來(lái)源于創(chuàng)業(yè)邦 ，作者洪雨晗

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創(chuàng)業(yè)邦

（ID：ichuangyebang）

作者丨洪雨晗

編輯丨信 陵

足球要想重獲投資，必須重建投資人信心。

卡塔爾世界杯激戰(zhàn)正酣，但這一切與中國(guó)足球無(wú)關(guān)。

足球賽場(chǎng)從來(lái)不缺金錢(qián)的味道。十年前，中國(guó)掀起過(guò)一波異常瘋狂的足球投資熱，吸引了眾多的投資人和創(chuàng)業(yè)者。他們都希望搭上當(dāng)時(shí)的 " 順風(fēng)車(chē) "，即體育上升為國(guó)家戰(zhàn)略，足球是重中之重。

遺憾的是，他們的結(jié)局大都不如意。

無(wú)論是投資足球領(lǐng)域的初創(chuàng)公司，還是押注賽事版權(quán)或俱樂(lè)部，過(guò)去十年的足球投資可以用 " 一地雞毛 " 四個(gè)字來(lái)概括。

投資俱樂(lè)部：穩(wěn)賠不賺？

投資俱樂(lè)部，是不少實(shí)力企業(yè)進(jìn)軍足球最方便的選擇。

今年 6 月，IDG 資本將持有的法國(guó)里昂俱樂(lè)部的股份全部售出。IDG 在 2016 年購(gòu)入里昂俱樂(lè)部 20% 的股份，當(dāng)時(shí)的估值為 5 億歐元。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，此次出售的價(jià)格為 8 億歐元。

持有 6 年，溢價(jià)近 50%。這筆投資恐怕是十年來(lái)足球投資人最拿得出手的戰(zhàn)績(jī)了。

自 2011 年開(kāi)始，在中國(guó)地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展的背景下，以恒大為首的房地產(chǎn)巨頭紛紛入局中超聯(lián)賽，重金打造豪門(mén)俱樂(lè)部。不僅是中超，中甲和中乙等次級(jí)聯(lián)賽也屢屢出現(xiàn)天價(jià)外援和教練，合同金額屢破紀(jì)錄。

隨著恒大、阿里巴巴、上港、蘇寧、華夏幸福、綠地以及權(quán)健等企業(yè)的入局，" 金元足球 " 將賽事水平提升了不止一個(gè)臺(tái)階。比如，恒大在 2011-2019 不到十年的時(shí)間內(nèi)，奪得兩次亞冠冠軍、八屆中超冠軍，創(chuàng)下中國(guó)足球史上多項(xiàng)紀(jì)錄。

全球球迷 16 億，中國(guó)占 3 億。亮眼的賽事也提升了中國(guó)足球聯(lián)賽的商業(yè)價(jià)值。在這幾年中，各俱樂(lè)部球場(chǎng)上座率、廣告贊助乃至系列賽事的版權(quán)分銷都大幅上揚(yáng)。

據(jù)體育研究機(jī)構(gòu) CIES 統(tǒng)計(jì)，2013-2018 的五年中，廣州恒大的天河體育中心以場(chǎng)均 44905 人，排名全球第 26 位，超過(guò)了意甲豪門(mén)尤文圖斯；北京國(guó)安（場(chǎng)均 38761 人）和重慶斯威（場(chǎng)均 35032 人）則分別位列第 43 和第 51 位。

誠(chéng)然，這些收入未必抵得了花銷。不過(guò)，一些投資人并非指望經(jīng)營(yíng)俱樂(lè)部賺錢(qián)。投資足球，他們可以靠其它產(chǎn)業(yè)來(lái)供養(yǎng)俱樂(lè)部。

從甲 A 時(shí)代就投資足球的王健林就曾表示：" 它（投資足球）能給你帶來(lái)影響力，但是不會(huì)讓你賺錢(qián)。每年你都得燒錢(qián)，這是肯定的。這的確會(huì)吸引眼球，但是很難賺錢(qián)。"

廣州恒大足球場(chǎng)設(shè)計(jì)方案。圖源：廣州恒大足球俱樂(lè)部

曾在新三板掛牌的恒大淘寶俱樂(lè)部，在其橫掃中超的 2013-2020 年，俱樂(lè)部連年虧損數(shù)億元，從未盈利。尤其在房地產(chǎn)行業(yè)整體不景氣的背景下，各中超足球俱樂(lè)部背后的金主更是無(wú)力兼顧足球。

2021 年中超中甲均出現(xiàn)了大面積欠薪，18 家中超俱樂(lè)部有 11 家出現(xiàn)過(guò)欠薪傳聞，如今還能在社交媒體上看到球員討薪的小作文。

足球俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)難，是世界性難題。

在全球范圍內(nèi)，頂級(jí)足球俱樂(lè)部從來(lái)就不是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。根據(jù)福布斯 "2021 年全球最具價(jià)值體育團(tuán)隊(duì)榜 "，位居前三的是美式橄欖球的達(dá)拉斯牛仔（57 億美元）、棒球的紐約洋基隊(duì)（52.5 億美元），和 NBA 球隊(duì)紐約尼克斯隊(duì)（50 億美元）。所謂的豪門(mén)足球俱樂(lè)部不見(jiàn)蹤影。

從盈利水平看，多數(shù)足球俱樂(lè)部都在虧本賺吆喝。據(jù)德勤統(tǒng)計(jì)，在 2020-2021 財(cái)年，歐洲八大聯(lián)賽的冠軍球隊(duì)中，僅有德甲的拜仁慕尼黑實(shí)現(xiàn)盈利。業(yè)內(nèi)人士曾估算 2010-2020 年這十年間，英冠俱樂(lè)部總共虧損 25 億英鎊。

足球盈利難，對(duì)投資人的挑戰(zhàn)自然更大。

據(jù)媒體報(bào)道，IDG 負(fù)責(zé)里昂項(xiàng)目的合伙人說(shuō)，當(dāng)初投資里昂有幾點(diǎn)考慮：第一是里昂的青訓(xùn)系統(tǒng)屬于歐洲領(lǐng)先，是中國(guó)當(dāng)時(shí)迫切需要的 know-how；第二，IDG 不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，而是和里昂一起成立合資企業(yè)，深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，IDG 有優(yōu)勢(shì)；第三，里昂是上市公司，治理較為規(guī)范。

里昂球員奧亞爾在與蒙彼利埃的比賽中進(jìn)球。圖源：法國(guó)里昂足球俱樂(lè)部官微

和 IDG 差不多同一時(shí)期投資海外球隊(duì)的，還包括萬(wàn)達(dá)入股馬競(jìng)、星輝互娛入股西班牙人、復(fù)星入主狼隊(duì)、李勇鴻入主 AC 米蘭，以及蘇寧入股國(guó)際米蘭。從賬面上看，或許蘇寧投資國(guó)際米蘭最終能獲得較滿意的退出。

賽事版權(quán)：燒錢(qián)賺眼球

相對(duì)于俱樂(lè)部投資，賽事版權(quán)一直是含金量最高的標(biāo)的。

本屆卡塔爾世界杯，國(guó)際足聯(lián)估算的電視轉(zhuǎn)播收入將達(dá)到 26.4 億美元，占總收入的 56%。在國(guó)內(nèi)，央視擁有世界杯中國(guó)大陸的獨(dú)家版權(quán)和分銷權(quán)。據(jù)知情人士估算，咪咕和抖音從央視購(gòu)買(mǎi)版權(quán)的費(fèi)用可能超過(guò)十億元。

通常，賽事版權(quán)商業(yè)變現(xiàn)的途徑不外乎三個(gè)途徑：廣告、會(huì)員付費(fèi)和分銷。

與投資俱樂(lè)部熱一樣，過(guò)去十年充沛的資金流入讓賽事版權(quán)的價(jià)格飆升，最終導(dǎo)致投資方無(wú)法收回投入。

以中超版權(quán)為例。

2007 年上海文廣集團(tuán)拿下中超聯(lián)賽版權(quán)時(shí)，每年版權(quán)費(fèi)用僅為 1000 萬(wàn)元。在中超 " 金元足球 " 時(shí)代，2012-2015 賽季版權(quán)費(fèi)漲到了 8000 萬(wàn)元。但到 2015 年，體奧動(dòng)力拿下中超版權(quán)的代價(jià)是 5 年 80 億，即每年 16 億！

2014-2016 年間，樂(lè)視體育瘋狂購(gòu)買(mǎi)了包括 NBA、F1、英超、歐洲五大聯(lián)賽、CBA、歐冠籃球、亞冠、中超、WTA 與 ATP 巡回賽、中網(wǎng)、高爾夫美國(guó)大師賽、英國(guó)公開(kāi)賽、PGA 錦標(biāo)賽和高爾夫萊德杯等版權(quán)，幾乎囊括了全球所有頂級(jí)賽事。

樂(lè)視視頻體育欄目。

樂(lè)視率先開(kāi)啟了會(huì)員付費(fèi)制，在樂(lè)視影視會(huì)員之外，會(huì)員需付費(fèi) 590 元一年才可開(kāi)通樂(lè)視體育會(huì)員享受上述所有版權(quán)賽事，這對(duì)當(dāng)時(shí)沒(méi)有養(yǎng)成付費(fèi)觀看賽事習(xí)慣的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)天價(jià)。時(shí)任樂(lè)視體育 COO 劉建宏曾表示，雖然 2016 年樂(lè)視體育的會(huì)員數(shù)量超過(guò)了 300 萬(wàn)，全年?duì)I收達(dá) 24 億元，但同巨額的版權(quán)費(fèi)用相比仍是入不敷出。

單從 2016 年的中超版權(quán)賽事上來(lái)看，足球領(lǐng)域的賽事版權(quán)營(yíng)收同樣難以覆蓋支出。后期接手樂(lè)視的孫宏斌說(shuō)，樂(lè)視體育（從體奧動(dòng)力購(gòu)得新媒體獨(dú)播權(quán)）在中超版權(quán)上的投入為 13.5 億元，但收入只能抹去零頭—— 5000 萬(wàn)元，一年凈虧損 13 億。

如果說(shuō)單靠會(huì)員制難以覆蓋成本，那么加上平臺(tái)廣告收入如何呢？答案是在體育賽事版權(quán)被炒到天價(jià)的時(shí)候，英超、英冠、NBA 等頂級(jí)賽事在互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭騰訊的手中同樣難以賺到錢(qián)。騰訊新聞一位高管就曾對(duì)媒體透露：" 體育廣告市場(chǎng)的體量恐怕已經(jīng)萎縮到了過(guò)往的五分之一，甚至更少。" 隨之而來(lái)的便是今年中旬騰訊體育各運(yùn)營(yíng)組人員裁撤的消息。

再來(lái)看英超版權(quán)。由于其出色的觀賞性，英超轉(zhuǎn)播權(quán)在世界各國(guó)的足球聯(lián)賽中價(jià)值最高。

據(jù)媒體報(bào)道，2010 年，IDG 投資的新英體育（現(xiàn)為愛(ài)奇藝體育）以 3 年 3000 萬(wàn)美元的價(jià)格購(gòu)得英超版權(quán)，并在 2012 年以 10 億人民幣的價(jià)格續(xù)約 6 年，相當(dāng)于 1 年 1.67 億元。

愛(ài)奇藝體育官網(wǎng)截圖。

新英體育的模式不再靠自有平臺(tái)向觀眾收費(fèi)，而是以單賽季 100 萬(wàn)美金的價(jià)格分銷給各大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，之后的運(yùn)營(yíng)狀況逐步好轉(zhuǎn)。尤其 2014 年之后，這家英超版權(quán)的投資方從幾家長(zhǎng)視頻平臺(tái)的版權(quán)大戰(zhàn)中獲利并成功扭虧。

然而，好景不長(zhǎng)。蘇寧支持的 PP 體育在 2016 年以 3 年 7.21 億美元的價(jià)格拿到了 2019-2021 賽季的英超版權(quán)。這一數(shù)字相當(dāng)于新英體育當(dāng)年購(gòu)買(mǎi)版權(quán)價(jià)格的十倍。一位知情人士的評(píng)論是：蘇寧的報(bào)價(jià)高達(dá)新英體育報(bào)價(jià)的三倍。新英體育不是新手，蘇寧那么大的代價(jià)是不可能賺錢(qián)的。

后面的事大家都知道了：疫情久久不去，電商業(yè)務(wù)受阻，蘇寧因拖欠英超版權(quán)費(fèi)被歐洲法院判決賠償。

陰差陽(yáng)錯(cuò)下，英超版權(quán)重回新英體育懷中。愛(ài)奇藝體育在去年 7 月拿下了英超 2021-2025 四個(gè)賽季的版權(quán)。簽約的價(jià)格不得而知，但英超和騰訊 2000 年的轉(zhuǎn)播交易，單賽季已經(jīng)降到 1000 萬(wàn)美元。

垂直賽道：仍在過(guò)冬

十年前的足球潮不僅讓豪門(mén)激動(dòng)不已，足球賽道的創(chuàng)業(yè)者也同樣蠢蠢欲動(dòng)。

虎撲、懂球帝等當(dāng)年最火爆的垂直類社區(qū)被不少投資機(jī)構(gòu)搶投。如懂球帝在 2014 年 2 月天使輪融資時(shí)，還是一個(gè) 10 人不到的小團(tuán)隊(duì)。在險(xiǎn)峰 K2VC 投資數(shù)百萬(wàn)人民幣之后不到半年，懂球帝 A 輪又收到了紅杉中國(guó) 400 萬(wàn)美元的投資。

雖然懂球帝已是足球垂直領(lǐng)域最大的社區(qū)，但其月活最高也只能維持在 350 萬(wàn)左右，遲遲不能破圈。同時(shí)，受制于昂貴的足球賽事版權(quán)、有限的社區(qū)圈層和消費(fèi)意愿不強(qiáng)的直男群體，懂球帝始終沒(méi)能打開(kāi)市場(chǎng)。

隨著體育熱潮的消退，當(dāng)年不少拿到數(shù)輪融資的初創(chuàng)公司已逐漸淡出了人們的視野。

根據(jù)睿獸分析的數(shù)據(jù)，懂球帝、足球魔方、時(shí)刻足球、螞蟻?zhàn)闱颉宓首闱颉S 足球、足球部落、嗨足球等十幾家足球垂直領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司，他們成立的時(shí)間基本在 2012-2015 年，融資時(shí)間也都發(fā)生在 2015-2017 年間，融資輪次大多停留在 A 輪和 B 輪。

結(jié)語(yǔ)

房地產(chǎn)火熱，中超有了 " 金元足球 " 的資本；互聯(lián)網(wǎng)流量、內(nèi)容為王，熱錢(qián)將足球賽事的版權(quán)炒上天價(jià)。如今，熱潮退卻，留在沙灘上的是欠薪、退賽的俱樂(lè)部，最嚴(yán)限薪令下的球員，深陷債務(wù)的房地產(chǎn)及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和半死不活的創(chuàng)業(yè)公司。

未來(lái)，經(jīng)歷過(guò)舉國(guó)體制和金元資本雙重洗禮的中超聯(lián)賽該何去何從？本靠流量和內(nèi)容起家的字節(jié)抖音為何又玩起了燒錢(qián)引流老把戲？在疫情前就已被資本判為死刑的足球垂直賽道還有振作的那一天嗎？

現(xiàn)在看來(lái)，還是一地雞毛。