近日，北交所向券商內部下發最新的發行上市審核動態中，專門設立了《直聯機制專刊》。該專刊對上市直聯審核機制的進展及監管要求進行釋疑。

業內人士看來，此舉是在三個月多的摸索后，北交所正式按下了優質企業上市的“快進鍵”。

曾是多年新三板投資、投行老兵的張可亮則直言，此舉理順了新三板和北交所一體化發展、制度聯動的內在邏輯，無論從制度設計還是審核時間，都大大提升了優質的中小企業登陸資本市場的信心和積極性。

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最快21天直聯計劃激活新三板

根據北交所下發的《直聯機制專刊》，截至2月底，已經有3家企業步入直聯審核機制。據記者了解，這三家企業分別是萬達軸承、瑞能半導、聚星科技，取得同意掛牌函時間分別僅為23天、22天、21天！

據中信建投證券投行委總監韓東哲介紹，中信建投輔導的萬達軸承是首批進入直聯審核機制的企業。作為首批試點的企業，該企業不僅是為全國首批專精特新“小巨人”企業和國家級制造業單項冠軍企業，在凈利潤上也遠超過目前北交所要求的最近一年凈利潤超過3000萬元的標準。

公司董秘吳來林在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，直聯機制極大地提高發行上市環節審核質量與效率，為優質企業打造一條“更快速、更明確、更順暢”的掛牌上市路徑；在現行規則框架下開展掛牌、上市審核工作，不額外增加市場負擔，為“企業有信心、中介有把握”的優質企業提供一條更有針對性的北交所發行上市路徑。

韓東哲還透露，他們在直聯機制推出之后第一時間向企業進行宣導，介紹北交所直聯審核機制的優勢。功夫不負有心人，不少優質的創新型企業對通過北交所直聯審核機制進行上市產生了濃厚的意向。根據北交所透露，已收到證券公司報送的40余家企業適用直聯機制的意向申請，這部分企業盈利能力強、成長性良好、技術創新能力突出，將于近期陸續提交掛牌并適用直聯機制的正式申報材料。

直聯計劃更是激活了企業掛牌新三板的熱情。全國股轉公司官網數據顯示，開年至今，新掛牌企業數量已達86家，是去年同期的5倍多。

多項財務指標顯示，這86家新掛牌的企業多數劍指北交所，自身也具備沖擊北交所的潛力。其中，盈浩文創、江蘇成套、智鋰科技、祥盛股份、華翔聯信均直接掛牌創新層。從新掛牌企業質地看，國家級專精特新小巨人企業就有20余家。

值得一提的是，去年年底，北交所官宣將試行直聯審核機制之后，艾力泰爾、銀中物業兩家企業離開一年多后又回歸新三板，北交所、新三板的吸引力可見一斑。

對券商投行隊伍提出更高要求

雖然上市審核速度更快了，但是直聯機制對中介機構執業質量也提出了更高要求。直聯機制不是“綠色通道”，也不是“走后門”，直接比照北交所審核要求，對中介機構的勤勉盡責提出更高的要求，為投資者把好關、站好崗，西南證券投資銀行事業部執行總裁孔輝煥曾表示。

根據直聯機制要求，中介機構需要保證簽字人從掛牌階段開始全面履行核查義務，不得全部變更人員，同時需要配合監管做好定期溝通匯報，并按要求出具文件，包括但不限于盡職調查方案、上市時間計劃、招股書草稿等，將上市的盡調和審查全面貫穿于整個掛牌期。

此外，掛牌期間不得出現任意一家中介機構發生變更或者任意一家中介機構兩名項目負責人均發生變更的情形，“這就對券商投行隊伍的穩定性提出了更高的要求，”多位北方券商投行人士告訴記者，“在保薦人的選擇上將十分審慎。”

優質企業助力提升北交所流動性

2月實行全面注冊之后，為何北交所再推上市直聯審核機制？業內人士表示，高質量擴容，無疑是當前北交所市場建設的重中之重。只有吸引和培育一批優質企業高效上市，形成一定的企業規模，才能夠為投資者提供結構多元的投資標的，才有條件去提升市場流動性、開發新產品、發揮市場基礎功能。而北交所直聯機制的推出，正是為優質中小企業能夠在最快時間內實現上市融資，有效拓寬公司融資渠道，實現高質量發展保駕護航。

張可亮指出，企業要登陸北交所需要先在新三板掛牌運行滿12個月，在這期間已經實現了信息公開透明，接受包括監管層在內的市場各方的監督，經過一年的運行，市場和監管層都對企業有著相對充分的認知和了解，甚至市場用真金白銀就已經做出了自己的選擇。

“隨著越來越多的專精特新和單項冠軍企業登陸北交所，北交所將聚集一批估值高、成長性強的企業，對投資者的吸引力將不斷增強，北交所的流動性有望被進一步激活。”韓東哲提到。

事實上，今年以來，隨著北交所新股發行上市、改革政策不斷釋放，市場開局走勢良好。從二級市場表現看，流動性明顯改善，北證50指數穩步上漲。

責編:陳玉堯 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉