本文來源：時代周報 作者：遲雨

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5 月 24 日，昆明市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站發(fā)布 " 嚴(yán)正聲明 " 稱，近日，其關(guān)注到部分微信群和網(wǎng)絡(luò)媒體出現(xiàn)了題為 " 昆明銀行口專家路演要點 " 和《昆明城投專家會議紀(jì)要》的不實信息傳播，給昆明市國有企業(yè)和有關(guān)方面造成不良影響，為此其已經(jīng)采取法律手段依法維護自身合法權(quán)益。

此前，網(wǎng)上流傳一份《昆明城投專家會議紀(jì)要》，主要涉及昆明部分城投到期債務(wù)兌付困難等情況，引起市場關(guān)注。

近年，關(guān)于城投債的爭議不斷。2023 年，城投債到期規(guī)模合計約近 5.7 萬億元，達(dá)歷史峰值。根據(jù)中誠信國際的測算，部分省份短期償債壓力較大，需要關(guān)注其債務(wù)風(fēng)險。

在部分地方，城投債務(wù)之所以出現(xiàn)問題，與土地出讓金收入下滑有關(guān)。

根據(jù)昆明市財政局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022 年 1 至 12 月，昆明市國有土地使用權(quán)出讓收入完成 123.6 億元，同比 2021 年下降 70.4%，與疫情之前的高峰 2019 年相比，當(dāng)年昆明市國有土地出讓收入完成 915.7 億元，為歷史最高紀(jì)錄。

2022 年昆明市的土地出讓金收入僅為 2019 年的 13.5%。

土地交易市場低迷，外地開發(fā)商的拿地?zé)崆闇p退。整個 2022 年，招商蛇口、萬科等開發(fā)商在昆明拿的都是不足 5 畝的 " 零碎 " 地塊，大幅地塊多由云南建投、云南廣廈房產(chǎn)、昆明城投、昆明西山土地房屋開發(fā)經(jīng)營公司等本地城投平臺托市。

在一個地方，城投主要承擔(dān)著融資以及建設(shè)職能，土地出讓金的大幅下滑，難免波及到城投公司的經(jīng)營和融資。

這是因為在地方政府那里，土地出讓金是重要財源之一，而城投公司的運營與地方財政深度綁定，房地產(chǎn)市場下行引發(fā)的土地出讓收入銳減，將限制地方政府對城投平臺持續(xù) " 輸血 "，其影響不言而喻。

具體就昆明而言，關(guān)注城投債的專家表示，昆明城投債風(fēng)險總體可控。

重要的是，房地產(chǎn)市場的逐步恢復(fù)是一個好消息。2023 年 1 至 3 月，昆明市國有土地使用權(quán)出讓收入 28.0 億元，同比增長 344.9%。在這一背景下，城投公司的償債和再融資壓力有望得到減輕。

陣痛期總會過去，但地方對土地財政的依賴卻在風(fēng)波中再一次被凸顯。

過去，地方政府依靠出讓土地使用權(quán)的收入來維持地方財政支出，后來，成立城投公司，城投公司依靠土地資源的變現(xiàn)迅速做大資產(chǎn)規(guī)模，又依靠地方政府的投資獲得大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的委托代建業(yè)務(wù)，是一種土地金融的模式。

依托城投平臺落實 " 因地生財 " 轉(zhuǎn)而成為地方財政新的資金平衡思路，但也埋下了隱憂，因為這種模式在帶動經(jīng)濟發(fā)展的同時，其間接推高的融資平臺和政府債務(wù)也成了不少政府的痛點。房地產(chǎn)市場一旦進入下行通道，這種痛點就會越來越顯著。

無論土地財政還是土地金融，其核心都是 " 因地生財 "。地終究是有限的，這也意味著土地紅利不可能永久持續(xù)。

擺脫對土地紅利的依賴，找到適合自己的多元發(fā)展之路，逐漸向高質(zhì)量發(fā)展邁進，對所有中國城市來說都勢在必行。當(dāng)然，這個過程中會有陣痛，也會有曲折。

（作者系特約評論員）