2022年首只因財務(wù)造假觸及重大違法強制退市情形的個股出現(xiàn)。當(dāng)前，監(jiān)管層不斷強化退市監(jiān)管，在加速問題公司“出清”、做到“應(yīng)退盡退”的同時，注重退市過程中的投資者權(quán)益保護(hù)，實現(xiàn)“退得下”且“退得穩(wěn)”。專家表示，資本市場有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統(tǒng)正逐漸形成。

退市新規(guī)成效不斷顯現(xiàn)

3月3日，*ST新億公告稱，收到上交所下發(fā)的關(guān)于擬終止該公司股票上市的通知以及監(jiān)管工作函。相關(guān)文件顯示，根據(jù)證監(jiān)會作出的《行政處罰決定書》，公司2018年度和2019年度虛增營業(yè)收入，扣除虛增營業(yè)收入后，公司 2018年、2019年、2020年連續(xù)三個會計年度實際營業(yè)收入均低于人民幣1000萬元，相關(guān)財務(wù)指標(biāo)實際已觸及重大違法強制退市情形。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所對該公司股票作出終止上市的決定。這也意味著*ST新億將成為2022年首家被強制退市的A股公司。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新告訴記者，*ST新億早在兩年前就險些“一元退市”，是一家真正意義上的空殼公司和僵尸企業(yè)，“強制退市是早晚的事兒，即便沒有一元退市標(biāo)準(zhǔn)，它也會退市”。

“這讓我們意識到，證監(jiān)會在逐步深化注冊制改革的同時，沒有放松對資本市場監(jiān)管的力度。”川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，*ST新億對其營收進(jìn)行篡改這類不法行徑，不僅損害投資者利益，還會對市場產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，阻礙市場發(fā)揮“價值發(fā)現(xiàn)”的功能，進(jìn)而影響其他上市公司與整體資本市場。所以，有必要在退市后依然對違法企業(yè)進(jìn)行一定的懲罰，起到警示作用。

退市新規(guī)實施一年多來，成效不斷顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年A股市場上共有23家上市公司退市(滬市14家，深市9家)，其中3家公司為吸收合并退市，7家公司為“財務(wù)退市”，7家公司為“面值退市”。退市公司總數(shù)創(chuàng)下歷年來的新高，較2020全年的20家有所增加，較2019年的12家增長近一倍。

值得注意的是，當(dāng)前多家上市公司正處于退市邊緣。3月5日，*ST濟(jì)堂發(fā)布關(guān)于公司股票可能觸及重大違法強制退市情形被終止上市的第十九次風(fēng)險提示公告。公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司于2021年10月24日收到證監(jiān)會《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司可能觸及重大違法類強制退市情形。此外，因財務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，還有中潛股份、*ST百花、*ST綠景、皇臺酒業(yè)、華電能源等多家公司3月5日發(fā)布了關(guān)于公司股票可能被實施退市風(fēng)險警示的風(fēng)險提示性公告。正值年報披露季，根據(jù)退市新規(guī)，已經(jīng)被實施退市風(fēng)險警示的公司(*ST公司)，若2021年年報繼續(xù)觸及退市指標(biāo)，將會被終止上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，A股仍有50家*ST公司，大多觸及財務(wù)類退市指標(biāo)。

退市制度建設(shè)加速推進(jìn)

退市新規(guī)實施以來，監(jiān)管層“嚴(yán)字當(dāng)頭”執(zhí)行退市規(guī)定，密織退市監(jiān)管網(wǎng)。

退市新規(guī)發(fā)布后，監(jiān)管層切實承擔(dān)退市實施主體責(zé)任，嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，同時注重退市過程中的投資者權(quán)益保護(hù)，實現(xiàn)“退得下”并且“退得穩(wěn)”。

交易所方面，上交所完善財務(wù)類退市實施標(biāo)準(zhǔn)，“嚴(yán)字當(dāng)頭”執(zhí)行退市規(guī)定。加大退市監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，將缺乏持續(xù)經(jīng)營能力、嚴(yán)重違法違規(guī)擾亂市場秩序的公司及時清出市場，做到“應(yīng)退盡退”。嚴(yán)肅懲處退市中的違規(guī)行為，嚴(yán)厲打擊通過財務(wù)造假、利益輸送、操縱市場等方式惡意規(guī)避退市行為，針對規(guī)避退市、退市公司在上市期間發(fā)生的違規(guī)行為，從嚴(yán)從快實施違規(guī)懲戒。例如，*ST圣亞不按規(guī)定進(jìn)行營業(yè)收入扣除，退市風(fēng)險警示信息披露不真實、拒不配合監(jiān)管，上交所對公司及時任董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等主要責(zé)任人予以公開譴責(zé);*ST信威未及時披露海外項目重大經(jīng)營變化及擔(dān)保資金劃扣風(fēng)險，上交所對公司及多名責(zé)任人予以公開譴責(zé)，實際控制人被公開認(rèn)定10年;就*ST新億、*ST濟(jì)堂采取財務(wù)造假手段規(guī)避退市，快速啟動紀(jì)律處分程序。

與此同時，監(jiān)管層不斷完善企業(yè)退市的制度建設(shè)并加強對退市企業(yè)的監(jiān)管力度。2月25日，證監(jiān)會起草了《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，向社會公開征求意見。隨后，滬深交易所、北交所、全國股轉(zhuǎn)公司和中國結(jié)算發(fā)布了配套實施辦法，自2月25日起向社會公開征求意見。

陳靂認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》主要包含幾個方面的內(nèi)容，即推動退市常態(tài)化，完善信息披露要求并建設(shè)多元化退市標(biāo)準(zhǔn)，健全風(fēng)險防范機(jī)制，加強投資者適當(dāng)性管理，形成有效的監(jiān)管合力等。這些規(guī)定旨在不斷完善企業(yè)退市制度建設(shè)并加強對退市企業(yè)的監(jiān)管力度。不僅能優(yōu)化上市企業(yè)整體質(zhì)量，及時出清盈利性差、風(fēng)險與回報比例失衡的企業(yè)以及試圖通過各種手段逃避摘牌的劣質(zhì)企業(yè)，還可以保護(hù)投資者，促進(jìn)資本市場健康平穩(wěn)發(fā)展。

董登新建議，在退市制度不斷優(yōu)化的同時，還應(yīng)關(guān)閉退市股重新上市的“后門”“側(cè)門”和“偏門”，大開退市股重新上市的“前門”“正門”和“大門”，讓一元退市標(biāo)準(zhǔn)發(fā)揮重要作用，讓退市制度大浪淘沙、優(yōu)勝劣汰，讓A股市場更加干凈。他表示，這是對投資者的最好保護(hù)。