我國首批特定養老儲蓄試點正式啟動，試點產品包括整存整取、零存整取、整存零取三種類型，涵蓋 5 年、10 年、15 年、20 年四個期限。如何看待這個比較新鮮的儲蓄產品？試點的目的是什么？收益情況又如何呢？

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我國首次發行特定養老儲蓄產品，目的是什么？

上海金融與發展實驗室主任 曾剛：在開展特定養老儲蓄試點工作的通知中提到了開展試點的目的是 " 為持續推進養老金融改革工作，豐富第三支柱養老金融產品供給，進一步滿足人民群眾多樣化養老需求 "。所以這一產品有幾個非常顯著的特點。①它具有非常強的養老金融特征，它涵蓋的期限很長，而且也為需求設定了相應的一些條款和服務支持。②它是養老金賬戶可以購買的儲蓄產品。養老金賬戶是我們這一次改革的一個核心，賬戶中的資金是專門用于養老，并可以享受各種稅收優惠的。但同時，賬戶當中資金投向也有著嚴格的限制，不是所有產品都可以買的，而特定養老儲蓄產品就是可以購買的產品之一，當然還有養老金的理財、養老金的保險以及養老金的公募基金等產品。結合來看，這一特定養老儲蓄產品的推出，是在給我們整個養老金制度改革做配套的制度建設，因為產品越豐富，我們這個賬戶的建立和發展的基礎也就越牢固。

特定養老儲蓄產品，吸引力在哪里？

上海金融與發展實驗室主任 曾剛：第一是收益上的優勢。首批特定養老儲蓄試點產品涵蓋 5 年、10 年、15 年、20 年四個期限，每 5 年為一個計息周期。目前定出的利率大概在 4% 左右的利率，這與我們現在銀行很多 5 年期的定期存款利率約 2.7% 左右相比，高了很多。當然，因為它的期限更長，所以收益也更高，但即便是期限更長，目前這個階段的相對收益和普通的 5 年期存款相比，還是具有很強的吸引力的。

第二是養老產品的特征。一般的養老賬戶到了退休年齡才能支取，特定養老儲蓄產品有較長的封閉期，設定了辦理購買的條件，35 歲可以購買，購買 20 年后 55 歲可以支取，這個和我們養老賬戶的一些安排實際上是有點接近的。所以說這個產品帶有一定的養老屬性的。盡管可能對一般的客戶不見得有吸引力，但是對一些具有養老需求的客戶，這樣的產品設計或許是有一定吸引力的。

第三個最重要的特點是，這一儲蓄產品可以直接使用。養老金賬戶購買，而養老金賬戶在繳存、投資、支取的時候都可以享受相應的稅收優惠，它跟一般的產品相比較，在收益上的優勢可能會更加明顯，它是一個專屬的產品。

所以從這三點看，相對于一般存款來說，特定養老儲蓄產品還是有它的特點和優勢的。

特定養老儲蓄試點正式啟動，試點究竟要試什么？

上海金融與發展實驗室主任 曾剛：①測試產品設計。我想試點的主要方面就包括要測試這樣一個特定的養老儲蓄產品，在產品設計層面能不能滿足養老需求，特別是收益性的需求，可能還包括養老支出層面上的保障安排。比如，儲戶可能會提前支取，但和一般的存款相比，提前支取的損失可能要更小一些。②測試客戶需求。我們認為養老金市場是一個急需發展的 " 藍海 "，也是我們社會保障體系當中非常重要的組成部分。但是老百姓到底是否有這樣的需求？需求到底有多大？一方面與市場自身發展程度有關，另一方面也跟理財觀念有關。所以試點過程中，我們一方面是要看市場的現實狀況，另一方面也希望能夠推動我們老百姓逐步形成養老理念。③試點過程中，還要測試的是我們整個養老體系的建設。我們的養老金賬戶可以購買很多類的產品，養老儲蓄作為其中的一類產品，它的產品體系怎么逐步去完善？是否還可以細化？未來收益率是否還可以根據市場供求變化情況，以及我們實際的投資收益率的狀況，有進一步提高的可能性？這些實際上都是我們在探索的范圍之內。

特定養老儲蓄產品，怎么買？

上海金融與發展實驗室主任 曾剛：個人養老金賬戶現在才剛剛開始積累，目前上限是 1.2 萬元，每年往里存可以享受相應的稅收優惠，也確實是需要較長的時間積累。但繳存的上限也是動態可變的，根據我們的養老的需求與經濟發展情況，未來我想還有上調的空間，這樣也為我們的養老金賬戶資金積累創造了更好的條件。另一方面，目前來看，養老儲蓄以及相應的養老理財類產品，其實也是可以用其他賬戶去購買的，只不過其他賬戶去購買時，就無法享受養老金賬戶資金購買時的一些稅收優惠。所以如果我們現在有養老需求，其實可以做兩手準備。一方面逐步把我們自己的養老金賬戶建立和充實起來，把里面的投資逐步多元化。另一方面，養老金賬戶以外的銀行資金，其實也可以根據養老的需求進行相應的配置和投資。

養老服務市場化運營，將會如何改變大家的養老觀念？

上海金融與發展實驗室主任 曾剛：無論是從我們養老金賬戶的設計，還是目前所看到的養老產品的設計來看，市場化的運營，都是希望大家建立一個長期的儲蓄或者投資理念。養老金賬戶在退休之前是封閉運行的，哪怕我買了產品，后來中間我把它賣掉了，這個錢也無法支取，只能等到退休時才能使用。而我們如今看到的特定養老儲蓄產品，35 歲可以購買，20 年到期，55 歲可以支取。這樣的辦理條件，也是在培養大家長期儲蓄的理念，因為養老實際上是一個未雨綢繆的過程，年輕的時候，能工作的時候，把我們一部分收入，用于長期投資的專項使用。這個過程因為長期封閉，反倒有可能獲得更好的投資收益。因為從全球范圍來看，養老金的投資期限可以很長，投資回報率，比我們一般金融產品的投資收益其實要好很多。這樣一方面更好幫助了我們養老的專項需求，另一方面在這個過程當中，其實也幫我們抬高了真實的投資回報率。

（編輯 王鵬）