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△圖片說明 : 財信證券研發中心行業分析師楊甫

財信證券研究發展中心近期發布專用設備一一光伏電鍍銅月度跟蹤研究報告。該研發中心行業分析師楊甫在研報中指出，電鍍銅產業化進程開啟，設備廠商業績有望提速。

統計數據顯示，2023 年 1-4 月全國新增光伏裝機 48.31GW，同比增長 186.20pct，隨著多晶硅價格回落，帶動光伏行業需求上行。2022 年光伏行業（共統計 49 家上市公司）資本開支共計 1066.50 億元，同比增長 51.1pct，資本開支開始進入快速擴張期，帶動光伏裝備需求增加維持高景氣度。

目前我國 N 型電池以 TOPCon、HJT 電池片為主，隨著 HJT 不斷成熟以及其降本提效的顯著優勢，該技術已開始逐步放量并成為新技術迭代趨勢。而電鍍銅技術是使用銅代替銀在化學沉銅層上通過電解方法沉積銅的電極制備工藝，在降低成本的同時也有效提高了電池轉換效率，是 HJT 電池產業化的最終解決方案之一。

楊甫在研報中對部分光伏電鍍銅設備企業的業績也進行了統計分析。2022 年報表反映行業進入高景氣周期一一 2022 年電鍍銅設備行業（共統計 9 家上市公司）營業收入及歸母凈利潤分別為 163.94，18.07 億元，78% 的企業實現營收和利潤的增長；行業毛利率及凈利率中位數分別為：30.16%，14.14%，行業利潤率保持穩定，更多企業實現利潤回升；行業總資產、經營現金流持續上揚；在凈利潤的帶動下行業的凈資產收益率及自由現金流也進入快速增長通道。2023 年一季報：行業營收及歸母凈利潤分別為 51.77 億元，7.33 億元；行業毛利率及凈利率中位數分別為 34.03%，19.45%，雖然一季度行業利潤率由于收入確認延遲等因素同比稍有下降，但營收及利潤保持著穩中有升的趨勢。

投資策略方面，楊甫建議重點關注：在手訂單充足的整線設備龍頭企業邁為股份、在光伏電鍍銅領域具有領先技術優勢的東威科技、羅博特科、芯碁微裝。

瀟湘晨報記者陳海鈞

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