近日，四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司(簡稱“阿寬食品”)IPO申請獲受理。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者深入研讀招股書發(fā)現(xiàn)，報告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)內(nèi)，阿寬食品業(yè)績增長穩(wěn)健，建立了較豐富的品類布局和產(chǎn)品矩陣。與此同時，阿寬食品的產(chǎn)能利用率不斷增長，此次IPO欲募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能。

營業(yè)收入穩(wěn)健增長產(chǎn)品矩陣較為全面

據(jù)招股書披露，阿寬食品的主營業(yè)務(wù)為新型方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品類型包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等。近年來，阿寬食品從傳統(tǒng)渠道為主轉(zhuǎn)型為重點進(jìn)軍線上渠道，逐步實現(xiàn)線上線下聯(lián)動、全渠道觸達(dá)消費者的運(yùn)營模式。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，阿寬食品報告期內(nèi)的營業(yè)收入分別為42186.28萬元、63084.69萬元、110958.33萬元和59340.40萬元，其中2019年和2020年分別同比增長49.54%和75.89%;同期，阿寬食品的歸母凈利潤分別為608.48萬元、2364.85萬元、7626.49萬元和2192.94萬元，其中2019年和2020年分別同比增長288.65%和222.49%。

報告期內(nèi)，阿寬食品線上渠道的銷售收入分別為19438.25萬元、30820.45萬元、66131.00萬元和36835.62萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為47.53%、50.46%、61.34%和63.58%;線下渠道的銷售收入分別為21459.78萬元、30262.92萬元、41679.89萬元和21096.09萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為52.47%、49.54%、38.66%和36.42%。目前，阿寬食品線上銷售主要依托天貓、京東、拼多多等第三方電商平臺開展，線上渠道收入總體呈現(xiàn)逐年提高的趨勢。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿前，天貓阿寬旗艦店共有132萬粉絲、京東阿寬自營旗艦店共有253.9萬粉絲、拼多多阿寬旗艦店共有34.2萬粉絲。

《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，目前，阿寬食品已建立了較為豐富的品類布局和產(chǎn)品矩陣，覆蓋非油炸方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品(主要包括自熱米飯、自熱火鍋)等四大品類。阿寬食品認(rèn)為，豐富的品類及產(chǎn)品布局使公司能夠滿足客戶不同偏好、不同層次的消費需求，充分把握行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域增長機(jī)遇，抵御過分依靠單一品類帶來的市場風(fēng)險。

阿寬食品還表示，公司未來產(chǎn)品創(chuàng)新將主要圍繞兩個維度進(jìn)行：一是地方特色差異化，堅持“充分還原地方特色美食”產(chǎn)品理念，持續(xù)專注原創(chuàng)單品，將各種盡顯地方特色的經(jīng)典風(fēng)味在方便食品領(lǐng)域呈現(xiàn)，持續(xù)開發(fā)新的地方特色美食系列產(chǎn)品，避開同質(zhì)化競爭，形成差異化創(chuàng)新;二是營養(yǎng)健康化，在全面推進(jìn)“健康中國”的關(guān)鍵時期，不斷推出兼具營養(yǎng)與美味的創(chuàng)新產(chǎn)品，最大程度減少“工業(yè)味兒”，使方便食品回歸傳統(tǒng)與天然。

產(chǎn)能產(chǎn)量逐年上升品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)

據(jù)國信證券研究報告顯示，2019年，中國方便食品的市場規(guī)模達(dá)4500億元，若按照年均復(fù)合增速6%計算，預(yù)計2025年方便食品的市場規(guī)模將達(dá)6300億元。業(yè)內(nèi)人士指出，在“宅經(jīng)濟(jì)”的推動下，未來方便食品的市場規(guī)模有望保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢，行業(yè)發(fā)展將邁上新臺階。

據(jù)招股書披露，截至報告期各期末，阿寬食品的自主產(chǎn)能分別為1123.37萬件、1496.88萬件、2222.70萬件和1171.22萬件，自主產(chǎn)量分別為859.83萬件、1283.80萬件、2122.24萬件和1221.43萬件，產(chǎn)能利用率分別為76.54%、85.77%、95.48%和104.29%。報告期內(nèi)，阿寬食品自主產(chǎn)能、產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率均呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。阿寬食品對此表示，主要原因為市場需求旺盛，公司為滿足市場需求增加了產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備及排班生產(chǎn)時間。

此次IPO，阿寬食品計劃募資66500萬元，分別用于健康食品產(chǎn)業(yè)園(第一期)建設(shè)項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。其中，健康食品產(chǎn)業(yè)園(第一期)建設(shè)項目計劃募投金額為53500萬元，擬建設(shè)生產(chǎn)車間、品研大樓等主輔生產(chǎn)設(shè)施若干，重點建設(shè)寬面制面、蒸面制面、擠壓粉絲、涂布粉絲等智能化與自動化產(chǎn)線，并著力構(gòu)建大容量、高規(guī)格、智能的倉儲中心，儲備充裕產(chǎn)能。

技術(shù)創(chuàng)新方面，阿寬食品還擬對風(fēng)味配菜的發(fā)酵加工、發(fā)酵酸化米粉配方及工藝等關(guān)鍵技術(shù)難點，進(jìn)行突破性研究。阿寬食品將通過項目建設(shè)著力整合社會研發(fā)資源，加大與院校、院所的產(chǎn)學(xué)研合作，開展農(nóng)產(chǎn)品深加工、釀造、調(diào)味品工藝、食品安全與品質(zhì)控制、食品機(jī)械設(shè)計與制造、食品包裝技術(shù)等基礎(chǔ)研究及應(yīng)用研發(fā)，形成內(nèi)外結(jié)合、資源共享等的合作研發(fā)模式。

《經(jīng)濟(jì)參考報》記者注意到，阿寬食品還有多款產(chǎn)品獲得行業(yè)獎項。例如，2020年，公司產(chǎn)品“椒麻拌面”“紅油涼皮”同時被中國食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會評為“2019-2020年度方便食品行業(yè)最佳創(chuàng)新產(chǎn)品”;2021年，“陜西油潑寬面(方便面皮)”被第二十一屆中國方便食品大會評為“2020-2021年度中國方便食品行業(yè)優(yōu)秀創(chuàng)新產(chǎn)品”，“紅油面皮”獲得新國貨創(chuàng)新大賽評選的“最受主播喜愛獎”。

期間費用增長較快招股書提示風(fēng)險

在阿寬食品業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，其銷售費用和管理費用也在逐漸增長。

報告期內(nèi)，阿寬食品的銷售費用分別為10676.89萬元、13957.47萬元、14446.85萬元和8251.77萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的25.31%、22.12%、13.02%和13.91%;管理費用分別為3381.03萬元、5464.85萬元、7697.48萬元和5019.65萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的8.01%、8.66%、6.94%和8.46%。而反觀阿寬食品的研發(fā)費用，報告期內(nèi)分別僅為174.12萬元、371.43萬元、485.53萬元和298.61萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的0.41%、0.59%、0.44%和0.50%。

招股書顯示，阿寬食品的銷售費用主要由運(yùn)輸費、職工薪酬、推廣服務(wù)費等構(gòu)成。其中，阿寬食品報告期內(nèi)支付的推廣服務(wù)費分別為3543.06萬元、4917.02萬元、8784.69萬元和5152.97萬元，分別占當(dāng)期銷售費用的33.18%、35.23%、60.81%和62.45%，隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大相應(yīng)增長。阿寬食品表示，公司推廣服務(wù)費的增長主要受電商渠道服務(wù)費和促銷費增長的影響。數(shù)據(jù)顯示，阿寬食品報告期內(nèi)支付的電商渠道服務(wù)費和促銷費分別合計為2546.54萬元、3550.82萬元、7494.61萬元和4371.50萬元。

阿寬食品的管理費用，則主要由職工薪酬、股份支付、倉儲及轉(zhuǎn)運(yùn)費等構(gòu)成。在談及報告期內(nèi)管理費用逐年增長時，阿寬食品招股書指出，主要原因是公司業(yè)務(wù)規(guī)模及銷售業(yè)績增長，管理人員薪酬總額相應(yīng)增加;公司實施股權(quán)激勵，在2019年、2020年和2021年1-6月確認(rèn)了較大金額的股份支付費用;公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)成品庫存及產(chǎn)銷量增長，導(dǎo)致倉儲費用與內(nèi)部轉(zhuǎn)運(yùn)費增加。報告期內(nèi)，阿寬食品管理費用中的職工薪酬和股份支付分別為2183.94萬元、3924.17萬元、4822.16萬元和3224.71萬元，分別占當(dāng)期管理費用的64.59%、71.81%、62.65%和64.24%。

鑒于此，阿寬食品在招股書中重點提示了“推廣服務(wù)費、物流成本、人工薪酬、股份支付等費用波動的風(fēng)險”。阿寬食品表示，隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展，上述主要銷售費用及管理費用仍有上漲壓力，公司的盈利能力將因上述費用的波動而受到不利影響。