有著“資訊界拼多多”之稱的趣頭條于美國時間9月14日登陸納斯達克，并迎來大漲，當日收盤漲幅達128.14%，創下今年美國IPO規模超過500萬美元股票的最大首日漲幅。

《證券日報》記者發現，趣頭條發行定價為7美元/股，當日開盤價為9.1美元/股，較發行價上漲30%。開盤2分鐘，漲幅為48.86%，由于觸發“熔斷”機制暫停交易。之后公司股價仍一路飆升，盤中最高漲幅達191.29%，當日暫停交易5次，收盤價為15.97美元/股，漲幅為128.14%，市值達45億美元，與新浪接近。

事實上，近日來包括趣頭條、蔚來汽車、拼多多在內的新上市中概股迎來一片上漲行情。富途證券行政總裁鄔必偉對《證券日報》記者表示，這主要是因為前段時間內地A股和中國香港股市普遍不太好，而美國的新股發行主要面對機構銷售，海外機構覺得中概股前景并不穩定，所以實際上市場上流通的股份很少，只需要很少的資金就容易引發股價大幅波動。

“這樣的走勢并不是美國股市常見的走法，對于普通投資者來說應該注意風險，不要追高，因為今天翻一倍，第二天再跌40%也很正常。”鄔必偉表示。

挖掘三線以下城市需求

趣頭條于2016年6月份上線，這家成立時間僅2年零3個月的公司超過拼多多，成為最快赴美上市的中概股。招股書顯示，趣頭條自稱為中國第二大移動內容聚合平臺，截至2018年7月份，公司月活躍用戶數(MAU)為4880萬戶，平均日活躍用戶數(DAU)為1710萬戶，人均日使用時間為55.6分鐘。

類似于拼多多定位為“五環外人群”，趣頭條將自己的用戶定位為三線及以下城市人群。在招股書中，趣頭條表示，三線及以下城市擁有10.27億人口，這是一個沒有被滿足的市場，有著巨大的機會。與一線及二線城市用戶相比有著不同的興趣和愛好。所以趣頭條以輕松娛樂為導向，提供易于消化的內容。

老虎證券投研團隊認為，三線及以下城市用戶這些產品設計更容易與用戶產生共鳴，并為趣頭條占領這個服務不足的市場提供了一個重要的優勢。

顯然，這樣一個市場為趣頭條帶來了快速增長。《證券日報》記者梳理招股書發現，2016年，趣頭條凈收入只有5800萬元，但2017年已經增至5.17億元，同比增長7.9倍;2017年1月份至6月份，趣頭條凈收入為1.07億元，而2018年1月份至6月份凈收入已經增至7.17億元。

趣頭條CFO王靜波在接受媒體采訪時表示，在未來的12個月之內，公司專注點還在下沉的三線以下城市。但以后隨著產品進一步強化，平臺不斷加強，最終趣頭條不會只是一個下沉市場的產品，會考慮往高線發展。

盈利和內容建設難題

值得一提的是，趣頭條的快速增長離不開“網賺”模式，即在產品層面使用現金激勵的方式引導用戶行為，趣頭條的老用戶可以通過推薦新用戶(早期為收徒模式)、增強閱讀時間完成任務領取金幣、用戶互相贈送福利、試玩推薦應用等方式，獲取趣頭條內的貨幣單位“金幣”，并將其提取兌換至自己的微信/支付寶賬號。

長江證券認為，這種更具“忠誠度”的玩法，產生了很強的病毒效應以及更低的用戶獲取成本，讓用戶保持更高參與度，提高用戶的粘性。

然而，通過補貼雖然快速獲取了用戶，但也同時讓趣頭條面臨盈利難題。招股書顯示，目前趣頭條仍處在虧損之中，且虧損幅度進一步加大。公司2016年虧損1090萬元，2017年虧損9480萬元;2017年1月份至6月份虧損2870萬元，今年上半年虧損則已經增至5.14億元。

除了虧損，趣頭條平臺內容低俗、大量“黑五類”廣告也一直飽為詬病。有業內人士指出，當補貼減少或停止之后，要想繼續獲得增長，趣頭條最終仍然要回歸到內容。

根據招股書顯示，目前趣頭條內容來自國內超過200家專業媒體和超過23萬家自媒體。王靜波表示，在后續幾個月，趣頭條將花費大量的時間提升內容質量。趣頭條在過去幾個月花了很多時間，清除了名單上超過四分之一的自媒體，質量相對比較差的，包括評價差的，就是要提高內容質量。未來希望建立UGC平臺，給用戶提供更好的內容，更好的價值。

2018年8月份，趣頭條引入包括人民網旗下基金在內的戰略投資者，投資額近6000萬美元。在IPO公開認購階段，趣頭條又引入澎湃新聞成為其戰略合作伙伴，后者持有前者2.1%股份。趣頭條表示，“澎湃新聞的加入可以幫助我們提高內容的質量，此外還能和我們在內容生產和商業化上進行合作”。

不過，在招股書中，趣頭條坦承風險稱：“目前公司尚未取得《互聯網視聽節目傳輸許可證》和《互聯網新聞信息服務許可證》”。這意味著，在資質許可方面，趣頭條仍處于“裸奔”狀態。