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去年 12 月中旬，老紅發(fā)表了《這輪光伏產能擴張走到頭了？》一文。所以會有這個判斷，一個是因為每天五六個小時的閱讀光伏產業(yè)，感覺那一時期新出現的 " 光伏新勢力 " 的勢頭，不如兩年前那樣兇猛了；一個是因為看到 " 光伏新勢力 " 經過兩年多的不停擴張，走完了一個從硅片到組件的完整擴張過程。于是想到，包括各種輔材，光伏加工全產業(yè)鏈都已經擴張了一遍，這輪產能擴張應該告一段落了吧。

(資料圖片)

現在看來老紅判斷有誤，因為新的 " 光伏新勢力 " 還在批量涌現。

這一點，可以從每天的《光伏下午茶》清晰看到。老紅習慣把每天讀到的新的 " 光伏新勢力 " 進入光伏產業(yè)的信息，排列在光伏企業(yè)信息的后面，結果，近一段時間來發(fā)現這類信息，過去不是每天都有，現在是每天都有。過去是每天最多一條，現在是每天一、兩條，甚至三、四條。就像 " 第 1755 期 " 中最少也有四條：" 泉為在山東棗莊整體規(guī)劃了 5GW HJT 電池片產能、15GW HJT 組件產能和 5GWh 儲能產能 "、" 三五互聯 : 孫公司擬向金石能源購買高效異質結太陽能電池生產線 2 條，產能為 1GW/ 條，共計 2GW"、" 諾德光伏成立，注冊資本 5 億元，經營范圍包含：光伏設備及元器件制造 "、" 諾德光伏成立，注冊資本 5 億元，經營范圍包含：光伏設備及元器件制造 "、" 丹棱經開區(qū)新能源 8GW 高效異質結電池片項目勘察服務招標成交公告 "。

看到光伏產業(yè)對資本有如此強烈的吸引力，老紅為自己的判斷有誤而高興。而且這些 " 光伏新勢力 " 還是在這樣的背景下持續(xù)進入的：光伏產業(yè)已經經過了 20 多年的高速發(fā)展；眾多 " 權威 " 一直在苦苦吶喊光伏產能已經 " 嚴重過剩 "。

為什么在這樣的背景下，" 光伏新勢力 " 還在持續(xù)進入？

老紅能夠想到的理由只能是，宏觀上國家適度寬松的貨幣政策，微觀上在資本的眼中，光伏產業(yè)的未來需求市場空間還很大、還在不斷被發(fā)掘。有專家說：過去 100 多年來，還很少能有一種商品能夠像電一樣，每年只增不減。電的需求在增長，綠電的應用場景在增長，光伏的需求就一定增長。

為了說明光伏的需求市場空間還很大，老紅想用互聯網產業(yè)的興起和告一段落來比較。互聯網產業(yè)的發(fā)展經過了兩大階段，一個是互聯網階段，一個是移動互聯網階段。互聯網產業(yè)的興起略早于光伏產業(yè)的興起，1996 年時互聯網就已經廣泛深入美國人的生活，可是到了 2000 年，美國的 " 互聯網泡沫 " 就破滅了。移動互聯網在中國興起于 2011 年，可是到今天，人們熟知的著名互聯網企業(yè)早已停止了高速發(fā)展，" 小黃車 " 等移動互聯網企業(yè)早已是一地雞毛。造成這一結果的根本原因，是互聯網和移動互聯網產業(yè)的需求市場已經先后被開發(fā)完畢。當一個新興的產業(yè)沒有了新的、規(guī)模的未來需求市場時，自然也就沒有了新的、規(guī)模的資本進入這個產業(yè)。

同樣是新興產業(yè)的光伏則完全同，雖然它的興起略晚于互聯網產業(yè)，可是當互聯網和移動互聯網產業(yè)都已經沒有了新的、規(guī)模的資本進入的時候，光伏產業(yè)還有新的、規(guī)模的資本在持續(xù)進入。

與此同時，老紅還注意到光伏產業(yè)這樣兩個反常規(guī)的現象：

一個是除了 2011 年、2018 年因為境內外光伏補貼斷崖式的下跌，帶來光伏電站安裝量的下跌外，過去 20 年的其他年份，光伏電站安裝量始終是強勁增長的，而且對未來，人們好像從不懷疑它還會穩(wěn)定增長許多年；

一個是 2020 年，中國光伏產業(yè)進入了沒有補貼的完全市場化市場，理論上，沒有了保護價格的完全市場化競爭，會帶來產品價格的快速下降，可光伏產業(yè)不是，硅料價格卻從那時開始快速上漲了三倍多。雖然 " 權威 " 不斷地吶喊供過于求，可硅料的價格就是不管不顧地持續(xù)居高不下兩年多。雖然去年底終于斷崖式下跌了 50%，可是很快又回彈了 40%。不少人說硅料會很快回歸成本價格區(qū)間，老紅卻沒有這一感覺。

對于這兩個現象，老紅注意到了并一直在關注，但沒有結論。所以說它 " 反常規(guī) "，是因為它在挑戰(zhàn)老紅學過的供求理論、行業(yè)周期理論。兩個反常規(guī)現象的背后代表著什么樣的市場規(guī)律？老紅能夠想到的唯一解釋，還是光伏的未來需求市場空間還很大。

" 權威 " 都是通過已知的未來需求判斷現在 " 供大于求 "，如果還有未知的未來需求呢。

前兩天 " 雪球 " 上一位光伏股票投資人 BBBurning 問老紅：" 近 2 年，很多跨行進軍光伏的，這些 2、3 線玩家，正常來說多長時間可以出局？" 老紅回答道：" 原來以為伴隨硅料價格的快速下跌、國際需求的變化，光伏產業(yè)整合的時間很快會到來。現在看，由于新的期望值在不斷出現、國際需求短時間不會大幅下降，產業(yè)整合至少是明年以后的事情了 "。老紅過去曾堅定地認為大量 " 光伏新勢力 " 會很快出局、產業(yè)整合會很快到來，現在有所變化了，就是因為有許多 " 反常規(guī) " 的現象，在不斷提示老紅：光伏的需求市場太大、還在增長之中，所以硅料價格的回歸成本和產業(yè)整合的開始，可能比大多數人預計的來的要晚些。

但是，當前 " 光伏新勢力 " 的不斷涌現，會不會就是此輪光伏產能擴張的最后瘋狂呢？老紅的回答會不會又錯了？光伏產業(yè)總是不按常規(guī)出牌！

參考資料：

《2000 年互聯網泡沫是如何形成并破滅的？》

《移動互聯網黃金十年：遍地梟雄起狼煙，微博獨秀與興衰（2011）》

《光伏下午茶》第 1738 期

紅煒

2023.3.16.