激光雷達應(yīng)用是整個汽車行業(yè)增快最快的領(lǐng)域之一。據(jù)預(yù)測，2022 年，全球汽車激光雷達市場規(guī)模約 25 億美元。2023 年，國內(nèi)乘用車前裝標配激光雷達交付將沖刺 40 萬至 50 萬顆規(guī)模。

(資料圖)

近日，" 國內(nèi)激光雷達第一股 " 禾賽科技發(fā)布了最新一季財報。2023 年一季度，禾賽科技業(yè)績強勁，在交付量、營收都取得顯著增長的同時，也隱隱透出盈利的曙光。

交付狂飆

一季度，禾賽科技實現(xiàn)營收 4.3 億元，同比增長 73%，創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)品收入 4.21 億元，同比增長 77.7%。經(jīng)調(diào)整后，禾賽科技實現(xiàn)非 Gaap（美國公認會計原則）凈利潤為 160 萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流也隨之轉(zhuǎn)正。

同期，禾賽科技單季激光雷達總交付量達 34834 臺，同比飆升 402.9%，實現(xiàn)近 6 年來的連續(xù)增長。其中，ADAS 激光雷達交付量為 28195 臺，同比暴增 216 倍，占據(jù)禾賽總銷量的 80%。在強勁的交付量帶動下，2023 年第一季度，禾賽科技毛利率達 37.8%，環(huán)比增長了 7.8%。

數(shù)據(jù)顯示，禾賽科技一季度的營收與交付量超過了 Luminar、Ouster、Innoviz、Aeva、Cepton、AEye 等 6 家美股上市激光雷達廠商的總和，成為全球激光雷達市場當之無愧的 " 銷冠 "。

近期，禾賽科技在產(chǎn)品、訂單方面取得多項成果：于上海車展發(fā)布了開創(chuàng)性的艙內(nèi)激光雷達產(chǎn)品—— ET25，具有高度僅為 25 毫米的超薄外形，具有擴展的射程和增強的分辨率，還與福耀集團合作開發(fā)了一種可將激光傳輸效率提升三倍的專用擋風玻璃；與多個 OEM 客戶擴大合作伙伴關(guān)系，獲得理想汽車、集度、賽力斯等車企的新車型定點。截至目前，禾賽已獲 11 家主流 OEM 量產(chǎn)定點，包括中國最大新能源汽車廠商、中國汽車龍頭企業(yè)等，其中 6 家將在 2023 年底前開始量產(chǎn)交付；一季度，禾賽還拿下了公司歷史上最大的一筆 Robotaxi 激光雷達訂單。

Yole Intelligence 數(shù)據(jù)顯示，2021 年，禾賽科技的激光雷達產(chǎn)品在 L4 自動駕駛領(lǐng)域市場份額 58%，排名全球第一，是第二名 Waymo 的兩倍多；在 ADAS 前裝量產(chǎn)定點數(shù)量廠商中也排名第一，市場份額為 27%。

內(nèi)憂外患

今年 2 月，禾賽科技正式登陸納斯達克交易所，發(fā)行價 19 美元，上市首日即上漲 10.79%。然而，上市 3 個多月以來，禾賽科技股價已連續(xù)下滑至 8.11 美元，市值也縮水超六成。事實上，就在禾賽公布了一季度財報的當天，其股價就下跌了 13.45%，可見投資者對于現(xiàn)狀并不滿意。

在不斷增長的交付量與營收背后，是不斷擴大的虧損。招股書與年報數(shù)據(jù)顯示，2019 年 -2022 年，禾賽科技營收分別為 3.481 億元、4.155 億元、7.208 億元和 12.03 億元；同期凈虧損分別為 1.202 億元、1.072 億元、2.448 億元和 3.008 億元，呈現(xiàn)逐年放大的特征。今年一季度，禾賽科技調(diào)整前的凈虧損為 1.189 億元，較去年一季度同比擴大了 373.71%，依然延續(xù)了增收不增利的態(tài)勢。

與不斷擴大的虧損相對應(yīng)的，是不斷走低的毛利率：2019 年 -2022 年，禾賽科技的毛利率分別為 70.3%、57.5%、52.97% 和 39.24%，今年一季度 37.8% 的毛利率較 2022 年一季度其實也下降了 13.1%。對此，禾賽科技的解釋是由于在升級階段，價格較低的 ADAS 激光雷達產(chǎn)品的出貨量增加，而內(nèi)部工廠的產(chǎn)能利用率較低。

除了自身經(jīng)營層面的問題，禾賽科技還面臨著來自外部的訴訟與調(diào)查。

今年 3 月，美國專注于證券集體訴訟的律所 The Rosen Law Firm 聲稱，禾賽科技的招股書中包含虛假和 / 或誤導(dǎo)性陳述，以及未能披露部分財務(wù)資料，可能導(dǎo)致投資者損失。4 月，競品之一的激光雷達傳感器供應(yīng)商 Ouster 在美國特拉華州聯(lián)邦法院和美國國際貿(mào)易委員會起訴禾賽科技侵犯專利。不久后，美國國際貿(mào)易委員會經(jīng)投票確定了對禾賽科技特定激光雷達系統(tǒng)及其組件啟動 337 調(diào)查，將于立案后 45 天內(nèi)確定調(diào)查結(jié)束期。

上市前，禾賽科技已經(jīng)為另一個競爭對手 Velodyne 的專利侵權(quán)指控支付了 1.6 億美元專利許可費。結(jié)合今年 4 月末大疆剛剛被裁定向美國德事隆支付 2.17 億美元專利賠償金，Ouster 的起訴大概率仍是美國以知識產(chǎn)權(quán)保護為借口打壓中國公司的手段。而即便已經(jīng)有了侵權(quán)案應(yīng)訴的經(jīng)驗，禾賽也難以避免再度失血。

傷于成本

2022 年被稱為 " 自動駕駛元年 "。中泰證券研報顯示，2022 年是行業(yè)從 L2 向 L3、L4 跨越的窗口期，真正代表自動駕駛的 L3 級智能車滲透率有望突破 1%。按照 SAE 的分級，L3 為自動駕駛的 " 條件自動化 " 階段，開始由無人駕駛系統(tǒng)完成所有的駕駛操作。這一階段，人類駕駛者僅需根據(jù)系統(tǒng)請求提供適當?shù)膽?yīng)答與支援。

智能駕駛的高速增長帶來了激光雷達等相關(guān)智能硬件產(chǎn)業(yè)的整體上行，2022 年也是激光雷達行業(yè)量產(chǎn)交付的元年，禾賽科技正是在這一年實現(xiàn)了車規(guī)級前裝量產(chǎn)激光雷達 AT128 的規(guī)模化量產(chǎn)。

第三方數(shù)據(jù)顯示，在國產(chǎn)乘用車整體銷量承壓的 2022 年，激光雷達車型銷量同比增長 26 倍，達到 111.4 千輛；激光雷達裝車總量同比增長 15 倍，達到近 13 萬顆。

盡管搭載激光雷達的新車型不斷發(fā)布，但整個激光雷達行業(yè)仍在盈利的生死線上掙扎。根本原因在于，自動駕駛領(lǐng)域一直存在著激光雷達與視覺感知兩條技術(shù)路線之爭。

視覺方案中的圖像傳感器能以高幀率、高分辨率獲取周圍復(fù)雜的環(huán)境信息，且價格便宜，但其成像質(zhì)量穩(wěn)定性較差。相比之下，激光雷達具有精度高、范圍大、抗干擾能力強的特性，但必須搭配其它傳感器互補使用。從商業(yè)量產(chǎn)的角度來看，激光雷達的感知能力略強于純視覺。

但高昂的成本是激光雷達的致命傷，這意味著價格數(shù)倍于毫米波雷達的激光雷達產(chǎn)品很難成為整車廠商的首選。為提高交付量進而實現(xiàn)規(guī)模化上車，市面上的激光雷達廠商不得不陷入了價格內(nèi)卷。就禾賽而言，在產(chǎn)能利用率較低而單位產(chǎn)品成本難以降低的情況下，大規(guī)模出貨低價產(chǎn)品最終導(dǎo)致了毛利率走低、虧損擴大的結(jié)局。而在整個激光雷達行業(yè)，禾賽科技已經(jīng)是最有機會接近盈利的廠商。

對于禾賽及其他激光雷達廠商而言，在規(guī)模化量產(chǎn)的基礎(chǔ)上提高自身的產(chǎn)能利用率、降低生產(chǎn)成本才能真正把握住這波智能駕駛帶來的紅利。