1、股價已經跌了這么多，不可能更低了。

(相關資料圖)

寶麗來（Polaroid）當年從 140 元跌至 107 元，人們說，一旦跌到 100 元以下，就趕緊買吧，準備好倉位去買。

然后股價漲到 110 元，跌到 103 元，又漲到 112 元，再跌到 105 元，最后跌破 100 元。

寶麗來跌破 100 元后，人們開始買入…… 然后過了 9 個月，股價只剩 18 元。

跌了這么多，就是還能繼續跌。

林奇剛做分析師時，富達正打算買入凱撒工業（Kaiser Industries），其股價從 29 元跌到 17 元，他們在 15.75 美元買入了巨大的倉位。還能跌到哪去呢？

三個月后，股價到 10 美元，林奇打電話給他媽媽時說，你趕緊買這個，29 元跌到 10 元，還能跌多少？

然后，跌到 9 元，8 元，7 元，6 元，5 元，4 元……

與上述對應的還有個推論，甚至更加危險 ——

2、股價已經漲了這么多，怎么可能還漲呢？

全球最大的煙草公司、擁有萬寶路等品牌的菲利普莫里斯（Philip Morris），復權后股價，1951 年是 0.12 元，1961 年漲到 0.6 美元，翻了 5 倍。

人們說，翻了 5 倍了，還能漲多少？

他們沒有看到強勁的萬寶路，沒有看到世界上有 220 個國家，沒有看到公司的現金流…… 這只股票在翻 5 倍之后，又翻了 100 倍！

單單說 " 股價已經漲了這么多，不會再漲了 " 是相當危險的。

3、最終都會回來的。

林奇演講的 1997 年，美國無線電公司（RCA）才剛剛要回到 1929 年 GE 退出時的股價。

Manville 公司就沒再回來。

國際收割機（International Harvester），即便更名了，復權后股價也還仍未全部收回。

西聯匯款（Western Union）、雙面針織（double knit）、軟盤（floppy disk）…… 這些東西都沒有再回來。

人們說最終都會回來。不是真的。

4、就 3 元而已，我能虧多少？

假設你的鄰居在 50 元買了 1 萬股，現在價格是 3 元，然后你在 3 元買了 2.5 萬元，假如跌到 0 元，你們倆誰虧得更多？

很多人就是整不明白。

假如你在 3 元買了 10 億元，你就能虧 10 億元。

每年都有很多公司關門倒閉，直接歸零。

5、黎明之前總是最為黑暗。

林奇說這條對他幫助很大。

有些行業實在太糟了，你不得不買一組公司才能投資 —— 而這并非好的賺錢方式。

貨車運送行業：1979 年，美國有 9.6 萬輛貨車運送；2 年之后，跌至 4.5 萬輛，23 年以來的最低值……

人們說這個行業太糟糕了，太可怕了，太悲慘了…… 然后又跌到 2.5 萬輛。

這時候你有 15 個虧錢的機會，15 家貨車的供應商也就是生產商都在虧錢，人們說這一行太糟了…… 但 1996 年，美國貨車總共就出貨了 7000 輛，這一行業繼續慘不忍睹。

能源服務行業是個更容易虧錢的機會：1982 年，有 1.1 萬石油鉆塔在俄克拉荷馬、德克薩斯和科羅拉多等地鉆井；1983 年，這個數字跌至 6000；其后 1984 年又低一點。

這里頭有數百家服務商和生產商，都是虧錢的機會。

這時候人們說，這也太糟糕了，我們買上一組公司吧…… 但 1994 年統計的鉆塔數只剩 1000 了。

如果一個行業很悲慘，那么它仍可能繼續相當悲慘，甚至悲慘好幾倍。

6、反彈到 10 元，我就賣了

某人 10 元買了只股票，跌到 6 元，然后他說 " 如果回到 10 元我就賣了 "。

6 元漲到 10 元是 66% 的漲幅，你應該買呀，如果你認為它會回到 10 元，你就狠狠地買。但他們想的卻是 " 如果回到 10 元我就賣了 "。

說 " 股票回到我的成本價 " 這話時，你要記住一條非常重要的原則 —— 股票根本不知道你買了它。

但人們有時對待股票如同自己小孩或者狗狗似的，覺得股票好像認識你還咋滴。世界不是這樣運作的，親。

7、我不需要擔心，我買的是保守型股票。

聯合愛迪生（Con Ed）跌過 80% 然后又翻 3 倍…… 印第安納公共服務（Public Service Indiana）跌過 90% …… 海灣國家公用事業（Gulf States Utilities）、長島照明（Long Island Lighting）……

說起來可能有點矛盾，我們有過高質量的德克薩斯銀行直接歸零，高質量的新英格蘭銀行直接歸零……

這些都是蓋已存在 150 年或 120 年之久的公司。

有些所謂的保守型股票，比如柯達（Eastman Kodak），跌了 75%，IBM，跌了 75% ……

別跟人說什么你買的是保守型股票。公司都是非常動態的。

林奇并不相信保守型股票那一套說法。