隨著資管新規的實施推進，券商紛紛布局公募產品線，強化主動管理能力已成為證券公司發展資產管理業務的關鍵。業內人士表示，大資管時代的核心是主動管理，作為資本市場核心參與者，券商資管擁抱主動管理、布局公募賽道是大勢所趨。

主動管理能力不斷提升

中基協數據顯示，截至2022年二季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約68.51萬億元。其中，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模7.68萬億元。在積極布局公募賽道的背景下，券商公募基金(含大集合)規模也增至1.11萬億元。

資管新規發布后，券商大集合資管產品的公募化改造已成為券商資管業務轉型的一個重要方向。2021年券商資管的公募化改造進入沖刺期，共26家券商旗下的81只大集合產品完成公募化改造。2022年以來，券商資管公募化改造繼續推進。Wind數據顯示，按基金轉型生效日計算，截至9月20日，目前已有46家券商及資管子公司完成了超220只大集合產品的公募化改造;中信證券、國泰君安資管、光大資管、海通資管、東證資管、華創證券、廣發資管、東海證券均完成10只以上產品公募化改造。其中，今年以來券商已完成69只產品改造，并且有不少券商的大集合產品已全部完成公募化改造。由于券商現金管理類產品轉型過渡期延長至2022年底，因此，今年以來約50%完成改造的產品為現金管理類。

值得注意的是，券商進軍公募賽道的步伐正在加速，尤其是持公募牌照的券商或資管子公司數量正在持續擴容，據《經濟參考報》記者不完全統計，目前，業內獲批成立的券商資管子公司已達21家，其中東證資管、浙商資管、渤海匯金、財通資管、長江資管、華泰資管、中泰資管、國君資管、山證資管等券商資管子公司具備公募牌照。仍在排隊申請資管子公司的券商還有11家，分別為萬聯證券、申萬宏源證券、國海證券、中金公司、華創證券、中信建投、中信證券、東興證券、國聯證券、國信證券和華安證券。

券商布局公募賽道既有優勢也面臨挑戰。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《經濟參考報》記者表示，公募公司基金發展時間長，在市場上的品牌效應也更強，這是券商進入公募賽道后需要快速提升的部分。此外，在券商公募相關客戶服務上，需要建立新的定制化服務模式，同時也要加大產品創新力度，以此提升券商在公募市場的競爭力。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔對《經濟參考報》記者表示，當前券商資管公募化轉型正處于起步階段，后續發展無論是與公募基金、銀行理財展開全面競爭，還是走差異化道路，都需要構建自身的核心競爭力。券商資管要想在公募領域后發制人，需要重點在投資理念、資源協同兩個方面發力。一方面，在從“私募”到“公募”的轉型過程中，充分發揮自身投研實力的同時需要重新構建與產品規模、風險收益特征匹配的投研團隊，持續完善固收+和權益類產品線。另一方面，要充分發揮自身機構客戶資源和全業務鏈的綜合平臺優勢，通過一二級市場投資聯動，構建自身核心競爭力，并利用現有分支機構的渠道優勢，逐漸樹立品牌知名度。

發力打造投研體系

為了擺脫對傳統經紀業務的依賴，近年來，券商資管加入公募賽道后，無論組建投研團隊、搭建投資框架方面，還是多樣化產品布局方面都在不斷發力。

陳夢潔對《經濟參考報》記者表示，大資管時代的核心是主動管理，作為資本市場核心參與者，券商資管擁抱主動管理、布局公募賽道是大勢所趨。資管行業本身承載著連接居民財富和實體經濟的重要作用，券商資管可以依托券商綜合性金融平臺優勢，將投研能力、客戶資源和銷售渠道協同發展，為客戶提供更加全面的金融服務，并通過一二級市場聯動為資本市場注入新的活力，更好地推動實體經濟發展。券商作為權益市場的核心中介機構，與銀行、保險相比，在權益類資產的投資研究方面具有先發優勢。此外，券商長期代銷公募產品，與公募基金有緊密的合作關系，也為自身公募化轉型積累了一定的經驗。

陳靂則對記者表示，券商一直以來都有渠道廣闊的優點，基金業務加入后，券商將在原有的渠道基礎上，進一步開展新的基金業務，推廣速度快，同時也增加了潛在客戶的數量。券商雖然是公募賽道的新選手，但也存在一定優勢，除了渠道廣闊外，券商本身的投研能力可以更好地幫助基金業務進行產品篩選。而基金業務的加入也一定程度上幫助券商拓寬了銷售產品的種類，提升了資產配置服務方面的能力，使券商優化自身財富管理模式，幫助券商增加營收效益。

統計數據顯示，截至2022年二季度末，券商資管旗下公募基金資產規模位居千億級別的有東方紅資產管理、財通資管和中銀國際證券。其中，東方紅資產管理旗下公募基金資產規模達到2390.08億元，是唯一一家邁入兩千億大關的券商資管，財通資管公募資產管理規模為1421.82億元，中銀國際證券的公募資產管理規模為1232.48億元。部分券商在半年報中表示，上半年積極謀劃資管業務轉型并布局公募市場，持續提升主動管理能力，推進資產管理業務高質量發展。