隨著行業集中化趨勢越來越明顯，在房地產龍頭業績一片向好之時，中小房企的日子則愈發難熬。

3月20日，城投控股發布2017年業績報告。報告顯示，2017年城投控股實現營收 32.15 億元，同比下降66.07%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為6.67億元，同比下滑58.48%。

作為上海地區保障房建設的排頭兵，城投控股的凈利潤及營收情況并不樂觀，只是依靠著股權出售，才得以讓凈利潤保持相對平穩，但仍同比下滑了16%。

房地產營收大幅下滑

房產調控趨嚴以來，房企的項目去化速度降低，周轉也相對放緩。以房地產為主營業務的城投控股，也受到限購等政策的影響。

2017年城投控股房地產業務實現營收28.4億元，同比下滑58.40%，毛利率增長0.14%。環保業務實現營收3.27億元，同比下降87.8%。

從業務構成來看，房地產業務依然是公司營收的主要來源，占比高達89.66%，房地產板塊凈利潤為10.8億元，占上市公司凈利潤的61%，環保業務營收占比僅為為10%。

雖然房地產板塊處于下滑態勢，但城投控股的投資業務卻表現搶眼。

報告期內，上市公司完成的投資項目包括對西部證券配股7.49億元，對上海建科院增資2.32億元，參與國投資本2億元定增項目、對誠鼎基金及弘毅八期基金出資5.34億元，完成IPO項目上市5個。同時，上市公司出售上海建工約 1.43 億股，實現稅后利潤約 2.33 億元，出售中國鐵建約1787萬股，實現稅后利潤約0.6億元。報告期內共計收到已上市證券分紅約0.9 億元。

非經常性損益項目中，城投控股去年獲得政府補助7145萬元，轉讓關聯企業股權收益為2.89億元，子公司上海新江灣發展有限公司的投資收益4.54億元。另外，上市公司出售金融資產收獲3.98億元，上一年同期出售金融資產收益僅為565萬元。非經常性損益總共取得約10.9億元的收入。

由于投資業務帶來的收益，城投控股在2017年凈利潤達到17.59億元，而扣非凈利潤僅有6.67億元。但即便是這種情況下，公司凈利潤依舊同比下滑16%。

現金流承壓

伴隨著調控政策的不斷加碼，房企融資縮緊也使得中小房企在資金的獲取上愈發困難。

2017年末，城投控股的經營活動現金流量凈額為-5.32億元，同比上年減少131.44%。對此，公司表示，“經營活動產生的現金流量凈額同比減少 22.25億元，主要是由于房產銷售現金流入以及報告期內實施分立，公司僅合并上海環境前2個月經營活動的現金流量所致。”

現金流大幅減少的同時，城投控股還面臨著較大的債務壓力。公司一年內到期的非流動負債高達18.89億元，占上市公司凈資產的5%，較上年增長187倍。

公司稱：“一年內到期的非流動負債較年初增加 18.7億元，主要是由于公司 15 億元中期票據將于2018年4月到期以及一年內到期的長期借款增加所致”。

并且，公司報告期末流動負債合計高達112億元，而公司期末現金及現金等價物余額僅56.76億元，尚難以覆蓋短期債務。

同期，上市公司存貨高達205億元，占上市公司總資產的54.44%，2016年同期，上市公司存貨僅有142億元，占同期上市公司總資產的44.6%。