11月22日，國內最大的住宅開發商碧桂園(02007.HK)發布公告，將發行78.3億港元的有抵押擔保的可換股債券，利率為4.5%。

公告顯示，本次可轉債初步換股價為12.5840港元/每股，可轉換約6.22億股股份，相當于公司現有已發行股本的2.87%。

初步換股價較11月20日9.68港元/股的收盤價溢價30%，截至11月22日14時20分，碧桂園股價為9.35港元/股，下跌3.41%。

發行新債券所得款項凈額約為77.51億港元，所得款項凈額將用于贖回可換股債券，并將剩余款項用于對現有的境外債務再融資。

公告顯示，碧桂園已根據現有債券的條款及條件，最多以78.3億港元的現金總額部分回購于2019年1月到期的、現有未償還的152.04億港元的現有債券。

回購價格為每現有債券200萬港元未償還本金額201.5萬港元，現有債券持有人承諾向公司出售本金總額60.54億港元的現有債券。

公告顯示，所購回的現有債券被注銷后，仍未償還的現有債券金額為91.5億港元，相當于原發行的現有債券約59%。

碧桂園同時指出，為減輕及降低新債券對公司股東的攤薄影響，公司正考慮訂立買入看漲期權及賣出看漲期權。

今年1月16日，碧桂園發布公告稱，擬發行本金總額為156億港元的債券，為期一年，債券可按每股20.556港元的初步換股價轉換為股份。隨后，碧桂園將原本每股20.556港元，降至9月中公布的每股18.29港元。

有市場分析認為，碧桂園此番計劃發行新可轉債，更多是為公司后續發展以及資金平衡考慮，因國內房地產市場仍處于市場調整階段，充裕的現金流將為房地產企業提供更厚實的財務安全墊。

今年以來，房企融資渠道進一步收緊，融資成本持續升高，碧桂園也不例外。

9月20日，碧桂園(02007.HK)發布公告稱，擬發行兩筆合計金額為9.75億美元的優先票據，用于現有境外債項的再融資。

其中，一筆金額為4.25億美元的優先票據到期日為2022年1月，年化利息為7.125%;另一筆5.5億美元的優先票據到期日為2024年1月，年化利息為8%。

碧桂園稱，這次發行的兩種債券的最終定價均比初始定價指引收窄了37.5個基點，是2018年至今中資房地產企業發債定價收窄幅度最大的一次。

盡管這樣，碧桂園發行美元優先票據的利率較8個月前，成本有大幅增加，年化利息由4.75%升至8%，且實際控制人楊國強也參與了認購。

今年1月9日，碧桂園也曾公告稱，公司已就兩筆、總發行規模為8.25億美元的優先票與初始買家簽訂購買協議。且當時的公告明確稱，所發行票據不會向本公司任何關連人士配售。

其中，2.5億美元于2023年到期，年化利息為4.750%;另外的6億美元于2025年到期，年化利息為5.125%。

國信證券研報顯示，碧桂園剔除預收賬款后的資產負債率為84.7%，凈負債率為59%，自上市以來連續11年維持在70%以下;截至2018年上半年末，集團平均融資成本為5.8%;短期償債能力保障倍數為1.3。