房地產開發商拿房產抵債，多年前曾屢見不鮮。今年年初，一位朋友問記者，有開發商總是拖著不還錢，說是要拿幾套房子抵債，要房子還是等著還錢?言猶在耳，仿若先兆。幾個月后，這家開發商宣告破產了。

縱觀房地產行業經過30多年的發展，如今的格局宛若強者環伺的獵場，內生造血能力不足的中小房企，突圍難度越來越高。因為“躺著賣房”的時代早已過去，強者恒強邏輯愈發明顯，“求生欲”再強，仍難避免部分企業最終離場。

昨日，《證券日報》記者在人民法院公告網查詢到，截至7月23日，2019年全國有271家房地產企業宣告破產清算。林林總總，多地均有覆蓋。

“上半年市場不好，對小企業不利。小企業融資貸款等各方面都比不上大企業，抗風險能力弱。”貝殼研究院首席分析師許小樂在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計下半年的市場環境比上半年還會更差一些。屆時，或許并購案會增多。

賣資產斷臂求生

資金鏈緊張，是去年以來房企的共同難題，連萬科都高喊“活下去”。不同的是，不同企業的“自救”策略不同。當前線市場傳來去化率遠低于60%時，萬科的做法是促銷加快回款，儲備現金過冬;有的房企則選擇進行多元化布局，轉型進入新賽道;更多企業則是直面資金困局，甩賣項目求生。

早已洞察一線市場已經下行的企業，決策較為果斷者，一般會啟動轉讓資產計劃，保留部分股權找尋優質合作伙伴，擁有一定話語權。比如今年5月份，某閩系房企轉讓了多個項目股權，尋找合作者共同操盤，回流現金的同時，也減少了獨立操盤的比例，降低了風險。

另有企業則是被迫轉賣項目。尚處輿論中心的新城控股日前發布公告稱，已在洽談、協商出售的項目約為40個(含合聯營項目)，交易成交總額約為24億元，約占公司2018年未經審計歸屬于母公司凈資產的8%。

對于接盤方，新城控股相關人士向《證券日報》記者稱，具體以公告為準。不過，另有業內人士稱，有個別公司投資部的人與新城方面接洽屬于正常現象，但最后是否能吃下來，以何種價格吃下來還不好說。

事實上，今年以來，全國已經有271家中小房地產企業相繼宣告破產清算，其中不乏一些大型房企，比如在全國500強內的百億元上市房企——銀億集團，在負債規模達到500億元的重壓下，今年6月份已經破產重組。

房地產企業轉型將增加

隨著房地產行業集中度進一步提升，百強房企尚難“自保”，對于小房企而言，生存空間亦更加有限。

從上述破產案例來看，多為小房企，且在三、四線城市布局房企較多。在融資大環境收緊的情況下，相比大型房企5%以內的融資成本和能夠融到資金的實力來講，難熬的是很多資金量儲備不足的中小房企。

“有些房企資金成本已經突破15%了，負債過高情況下，多數金融機構已無法為這些企業提供資金。”一位房企高管向《證券日報》記者表示，若一旦債務到期而無法償還，引發的就將是資金鏈斷裂，最終走向破產清算。

“中小企業破產，本身和房屋銷售不好、拿地機會不多等都有關。而從政策層面看，實際上包括限購、限售等政策，也會影響其房屋銷售，最終對部分中小房企形成限制和制約。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《證券日報》記者采訪時表示，破產企業增多的背后，即是在融資環境收緊的情況下，房企資金面惡化，進而對相關房企帶來較大影響，有些企業自然會通過收并購等方式來處置項目。實際上，若下半年市場好轉，部分競爭力強的房企，包括部分中小房企在內，后市或許還有機會崛起。

不過，中原地產首席分析師張大偉向《證券日報》記者表示，部分小企業的倒閉，并非2019年首次出現，相比2014年2000家房地產企業關門，當下的數據依然較低。但這一現象被關注，代表了市場對房地產企業資金鏈的擔憂。

同時，張大偉表示，隨著轉型房地產企業的增加和資金鏈壓力增大，預計將會加速中小房企的離場。