皮海洲 | 立方大家談專欄作者

8月23日晚間，科創板公司華虹公司發布《關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的公告》稱，計劃使用最高余額不超過人民幣210億元的閑置募集資金進行現金管理，公司將按照相關規定嚴格控制風險，使用部分閑置募集資金購買安全性高、流動性好的低風險現金管理產品（包括但不限協定存款、通知存款等存款產品），且該等現金管理產品不得用于質押，不用于以證券投資為目的的投資行為。

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上市公司用閑置募資理財，這在A股市場已經是司空見慣了。不過，華虹公司的理財公告一經發布，還是在市場上掀起波瀾，甚至給原本就低迷的市場人氣再澆一盆冷水。畢竟華虹公司是今年8月7日才上市的，上市時間只有半個月之余，而且該公司上市后股價一路走低，目前股價處于破發狀態，投資者對該股非議甚多。在這種情況下，該公司卻拿出不超過210億元的閑置募集資金來進行現金管理，這叫市場想不關注都難。

尤其重要的是，210億元的閑置募資并非只是“部分暫時閑置募集資金”，而是華虹公司本次的全部募集資金。華虹公司本次新股發行時間是今年7月25日，發行A股40,775萬股，每股發行價格為人民幣 52.00 元，募集資金總額為 212.03億元；扣除承銷及保薦費用、發行登記費以及其他交易費用共計28,232.30萬元（含稅）后，募集資金凈額為 209.21億元。公司拿出最高不超過210億元閑置募資進行現金管理，這就意味著公司募資的209.21億元募資全部都歸結為了“閑置募資”，而且全部拿來用于理財投資了。華虹公司將全部的募資拿出來進行理財，此舉創下了A股市場的一項紀錄，也難怪讓市場為之大吃一驚。

其實，對于熟悉華虹公司財務情況的投資者來說，華虹公司作出這樣的安排并不令人奇怪。因為該公司原本就是一家“不差錢”的公司。就在該公司提交IPO申請之時，市場上就有對該公司IPO質疑的聲音，因為該公司手握140億元的現金，卻還提出了180億元的募資計劃。但質疑歸質疑，這絲毫不妨礙該公司的新股發行與上市。就這樣一家原本就不差錢的公司又通過IPO募集了209億元的資金到賬。面對如此巨額的資金，公司提出巨額理財計劃也就不可避免了。畢竟將這么多的資金閑置在賬上，是一種巨大的浪費，將其用于理財，用于安全性較高的現金管理，顯然可以增加公司的效益。

但華虹公司的理財事件對于市場的沖擊是巨大的。一方面這是對股市資源的巨大浪費。股市支持企業上市，服務實體經濟，是希望這些IPO公司能夠拿著募集資金，用于有發展前景的優質項目，從而推動公司的發展，同時也為企業為投資者創造出更多的利潤。結果華虹公司用全部募資來進行理財，這顯然是對有限的股市資源的巨大浪費，也是對股市服務實體經濟功能的巨大扭曲。

另一方面這也是對投資者信心的進一步動搖。畢竟華虹公司IPO是在股市低迷的市況下進行的，同時也是今年A股最大的IPO項目，是科創板史上第三大募資項目。如此大規模的IPO，在股市低迷之時本來就打擊投資者信心。而華虹公司在完成大規模的IPO之后，卻將巨額募資用于現金管理，這對投資者的信心是進一步的打擊。畢竟在投資者看來，該公司完全是把股市當成自家的提款機了，股市的錢不圈白不圈。很顯然，在高層號召“要活躍資本市場，提振投資者信心”的大背景下，華虹公司的做法是與高層的號召背道而馳的。

華虹公司理財事件暴露出的是注冊制下IPO制度的一個重大弊端。注冊制更加便利了企業上市融資，但IPO制度本身的弊端卻是明顯的。比如，華虹公司本身并不差錢，但卻讓這種不差錢的公司也上市融資。而且不只是上市融資，甚至還獅子大開口，甚至還嚴重超募。如華虹公司開口募資180億，結果實際募資209億元，超募了29億元。結果造成了股市資源的大量浪費。

對于公司的巨資理財，華虹公司表示是由于募集資金投資項目建設需要一定周期，根據募集資金投資項目建設進度，現階段募集資金在短期內出現暫時閑置的情況。募集資金部分出現短期閑置是正常的，但全部募資都出現閑置，該公司IPO的合理性就令人質疑。畢竟這是一家不差錢公司。其募集資金的閑置或許從一開始就注定了。至少在現階段、在當前A股低迷的情況下，該公司是沒有必要上市來融資，更沒有必要進行巨額的融資。

華虹公司理財事件表明，注冊制下的IPO制度有必要做進一步的完善，有必要對企業IPO的必要性嚴格把關。對于那些不差錢的公司，應該放緩其IPO的步伐，甚至限制其IPO。而對于允許其IPO的公司，也應對其募資的合理性嚴格審核，尤其是要嚴控IPO公司的超募行為，避免有限的股市資源被大量浪費，畢竟這種非理性的募資行為不是支持實體經濟，而是以支持實體經濟之名對股市資源的揮霍浪費。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉