6 月 15 日，香港珠寶公司周大福（HK1929，股價 15.32 港元，市值 1532 億港元）發布 2023 財年業績報告。截至 2023 年 3 月 31 日，周大福實現營業收入 946.84 億港元，同比下降 4.3%，主要經營溢利 94.39 億港元，同比下降 5.6%。

6 月 16 日，周大福董事、總經理黃紹基在業績說明會中表示，由于周大福提前兩年完成了開設 7000 家門店的目標，因此未來的業務增長計劃將專注于高質量擴張、提升現有零售網絡的門店效益及提供卓越的顧客體驗。

金價上漲抑制消費需求

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周大福 2023 財年年報顯示，年內宏觀經濟波動，公司內地業務受疫情影響，在本財年第三季度最為明顯。隨著防疫措施有所調整，市場于本財年第四季度呈現復蘇跡象，內地直營零售點同店銷售跌幅從第三季度的超 30% 收窄至 5.6%。

周大福執行董事、首席財務官鄭炳熙表示，2023 財年，公司采取嚴謹的成本管理與優化定價策略，下半年主要經營溢利率持續提升，表明盈利能力具有韌性。

而《每日經濟新聞》記者注意到，盡管毛利率較低的黃金及批發營業額占比仍在提升，但得益于 2023 財年下半年零售折扣收緊和金價上行影響，經調整后的整體產品毛利率有所增厚。與此同時，黃金借貸未變現虧損同比增加及匯兌凈虧損 3.28 億港元影響凈利潤，致股東應占溢利下跌 19.8%。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

根據周大福官方商城公示的今日金價數據，去年 9 月 1 日，周大福的零售金價（足金）為 493 元 / 克，今年 3 月 31 日，周大福的零售金價（足金）為 573 元 / 克。那么，面對金價持續走高，公司會通過何種方式管控成本，金價上漲是否正在對黃金產品消費產生抑制作用？

鄭炳熙回應道：" 我們有 50%～60% 的黃金會通過對沖的方式來避免金價波動對利潤率造成影響。通過對沖，我們不僅可以保證品牌方的利潤穩定，更有 60% 的加盟商同樣采取了這一風險管理方式獲得了穩定收益。"

周大福在年報中表示，公司會利用黃金借貸（黃金淡倉）為經濟避險目的，以減輕黃金存貨（黃金好倉）價格波動的財務影響。黃金好 / 淡倉的長線影響預期將會在出售黃金存貨時互相抵銷。而截至 3 月 31 日，本財年因相關的時間差產生的未變現虧損為 12.30 億港元。

" 金價對銷售量是有一定的影響，從顧客對金價波動的反應來看，在上漲期間，消費者可能出現暫時觀望或也可能出現集中購買的情形，事實上顧客對黃金首飾及產品需求依然殷切，尤其是傳承系列占到內地整體黃金產品零售額的 40%。" 鄭炳熙進一步表示。

放慢開店腳步，優先數字化轉型

在零售網絡的布局上，周大福在年報中重點強調，其提前完成的擴張策略有助公司抓緊疫情后經濟復蘇和增長機遇。

截至 3 月 31 日，周大福在中國內地共有 7269 個零售店，2024 財年公司將繼續在中國開設 600～800 家門店。黃紹基在談及本輪經濟波動時表示，短期波動但長期看好，至 2024 財年年底，周大福的近 8000 家門店將足以支撐未來三五年的發展。

周大福總經理黃紹基在業績說明會發言

圖片來源：每經記者 張韻 攝

" 我們做了 45 年的生意，每 10 年經歷一個經營峰谷，唯一不變的是人們追求美好生活的向往。周期之下更重要的是企業經營者如何抓住機遇、控制節奏，什么時候可以快，什么時候一定要慢，很重要。" 黃紹基坦言，企業在有危機感時會想求變，因此周大福提前完成了開店目標，為的就是抓住疫后機遇，未來需聚焦提升門店效益，專注高質量擴張。

周大福預計，2024 財年將會是復蘇及恢復常態的一年。記者注意到，隨著香港市場的防疫措施調整，公司為捕捉婚嫁首飾需求增加，推廣周大福婚嫁系列，致營業額在下半年上升 8.8%。

黃紹基預計，今年的婚嫁人群較去年將會有所上漲，但與 2012 年公司上市的統計數據依舊有所差距。那么，如何減小年輕人婚嫁意愿降低對銷售貢獻的影響？黃紹基表示：" 我們發現悅己市場正在興起，個性化、有設計美學的產品變得越來越受歡迎。"

周大福公布的產品數據顯示，去年公司在內地新推出的人生四美系列銷售表現超出預期。對此公司管理層表示，這是以古法金與 T MARK 美鉆相結合布局金鑲鉆新品類的代表之作，古法黃金是周大福的一個具有標志性的重點產品，T Mark 這一原料鉆石品牌也將會被重新打造，重點表現周大福在天然鉆石的能力。另外，目前沒有計劃進入培育鉆石領域。

事實上，周大福現有 2 萬個 SKU（存貨單位）中有 30%～40% 存在產品流轉慢的問題。對此鄭炳熙表示，公司會優化產品組合，而部分長尾產品仍然是幫助周大福滲透新市場、拓展新人群的重要抓手，未來將通過數據驅動庫存優化與銷售賦能工具的升級。正因如此，加速數字化轉型成為周大福策略變革的重中之重，并與未來的財務效益增長息息相關。

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