養老理財產品試點城市和機構擴圍至“十家十地”后，包括工銀理財、光大理財和招銀理財等首批試點機構，已率先在擴圍地區發行新產品，第二批入圍的試點機構也已蓄勢待發。

整體來看，擴圍后新發行的養老理財產品與首批試點產品并無實質差異，在產品設計過程中仍以注重貼近客戶養老需求，抓牢穩健、普惠屬性為主。

試點產品十地開售

2月25日銀保監會發文宣布，自3月1日起養老理財產品試點范圍擴展為“十地十機構”。根據規定，試點理財公司應當在試點地區范圍內自主選擇一個或多個試點地區銷售養老理財產品，但不得超出試點地區進行銷售。

作為首批獲批開展養老理財產品試點的機構之一，工銀理財在前期試點產品運作平穩的基礎上，于3月11日發行了擴容后首只養老理財試點產品。產品名為“頤享安泰固定收益類封閉凈值型養老理財產品”(下稱“頤享安泰”)，這是養老理財產品試點擴圍后工銀理財發售的首只養老理財，也是自去年試點啟動后的第二只產品。

記者日前走訪多家工行北京支行網點，了解養老理財產品的銷售情況。工行北京一支行網點理財經理告訴記者，頤享安泰為固收類理財，募集期從3月11日到3月21日。產品期限為5年期，業績比較基準(年化)5.8%至7.0%。其首期產品募集金額超30.88億元，累計1.39萬客戶參與購買體驗，人均購買規模22.2萬元。

記者獲悉，養老理財產品一經推出，即受到投資者歡迎。“整體來看，產品在募集首日的銷售情況最好，額度目前還有一些。”前述理財經理對記者表示。

不止工銀理財，同為首批試點機構的光大理財和招銀理財，也在近日開啟了新一期養老理財產品的發售。從已有資料來看，光大理財和招銀理財同樣選擇一次性覆蓋全部十個試點城市。

以光大理財為例，光大理財此次開售的是該公司第四只養老理財產品“頤享陽光養老理財產品橙2027第2期”，業績比較基準(年化)為5.8%至8%，產品采取非母行的第三方獨立托管。與工銀理財產品類似的是，產品同樣在風險管理機制方面有所安排。采用了設立風險準備金，按照管理費收入的20%計提風險準備金并進行單獨管理，同時將產品超過業績基準下限的超額收益部分按照50%納入平滑基金并進行專項管理等方式。

記者走訪光大銀行一支行網點時發現，有多位消費者在向工作人員咨詢養老理財產品情況。“確實銷售情況還不錯，在發行首日的銷售情況是最好的。一旦總額度賣完，就會提前結募。”該支行一位理財經理說。

上海金融與發展實驗室主任曾剛指出，養老理財產品是極具意義的產品創新。他表示，當前我國養老保障體系存在明顯結構失衡。養老理財產品則是第三支柱養老金融產品的重要組成部分，通過養老理財的探索可以進一步培養市場的養老意識，促進養老金融產品市場不斷發展。

設計貼近養老需求

整體來看，擴圍后新發行的養老理財產品與首批試點產品并無實質差異，在產品設計過程中仍以注重貼近客戶養老需求，抓牢穩健、普惠屬性為主。

工銀理財有關負責人對記者表示，新發行的養老理財產品主要具有以下四方面特征：一是長期投資，契合養老規劃，同時特別設定了分紅條款，可滿足投資期間客戶的部分流動性需要。二是風控完備，增強風險抵御。三是注重均衡，兼顧收益和安全。在投資策略上以大類資產配置理念為引領，采用類CPPI(固定比例組合動態管理)策略，優選安全等級更高的子類資產。四是突出普惠，增加投資者收益。購買起點方面，養老理財產品設置為1元起購，低門檻有助于覆蓋最廣泛投資人群，且不收取超額管理費，以便讓投資者享有更多投資收益。

記者注意到，新產品與原有養老理財產品相比仍有一定差異。以工銀理財為例，雖然新老養老理財產品的投資資產類別及投資比例未發生變化，但其首只養老理財風險等級為三級，而新養老理財產品風險等級為二級，在風險等級方面有所降低。

市場空間有望拓寬

可以預見的是，今年養老理財產品將在監管引導下獲得更大發展空間。

銀保監會、央行日前發布的《關于加強新市民金融服務工作的通知》，明確提出鼓勵銀行保險機構豐富養老金融服務產品，加大新市民養老保障力度。并表示將引導理財公司研發符合長期養老需求和生命周期特點的養老理財產品，拓寬新市民養老資金來源。在月初的國新辦發布會上，銀保監會主席郭樹清在談及第三支柱時表示，與基本養老保險和企業年金補充養老保險相比，第三支柱發展最滯后，迫切需要加快速度。

投資者對養老理財接受度也在持續提升。今年2月銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告(2021年)》披露，去年參與購買養老理財的客戶群體中，約40%客戶為首次配置中長期產品。

與此同時，不少理財子公司也對產品規劃進行了一番說明。例如，中郵理財表示，未來將重點布局長期限(5年起)產品，引導客戶以養老為目的的財富積累，通過特定功能匹配養老客群特征，滿足客戶特殊情況下的順利退出;在投資策略方面，采用國際上普遍使用的“目標風險”“目標日期”等投資策略，通過多元化資產配置做好大類資產輪動，搭建多層次的資產投資組合，滿足客戶養老投資理財需求，并在較長期限的運作中穿越周期、熨平波動，實現超越通脹的財富保值增值。

交銀理財也提到，即將推出的養老理財產品將結合交銀集團“已老”和“未老”客群特色及差異化需求，提供差異化的養老理財產品供給。在產品期限設計上超過五年，更符合客戶長期養老需求及生命周期特點。同時，通過低波穩健的策略配置及平滑基金、風險準備金、減值準備等風險保障機制，進一步增強風險抵御能力。產品1元起售，費率遠低于公司發行的其他理財產品。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，發展養老理財產品，一方面能發展壯大養老保障第三支柱，另一方面也能規范市場發展。

中信證券聯席首席經濟學家明明認為，面對日益激烈的競爭環境，各家試點機構不僅要明確目標客戶的定位、加強投資者教育，還要不斷創新產品，讓產品更加契合用戶需求。同時，試點機構需要通過對封閉期、回購機制等方面的設置，進一步完善養老理財產品的流動性安排。此外，為應對公募基金、保險公司等機構發行的養老理財產品的競爭，銀行理財子公司需要完善投研人員架構、豐富產品發行渠道，進一步增強自身競爭力。