中國人民銀行5月9日發布的《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱報告)指出，穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度，穩字當頭，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，堅持不搞“大水漫灌”，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩企業保就業各項金融政策措施，聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。報告還首次披露，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，新的機制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。

報告指出，用好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜。適時增加支農支小再貸款額度，用好普惠小微貸款支持工具、科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款，抓實碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款運用。健全市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率監管，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩定銀行負債成本，持續釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業綜合融資成本。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，與2021年四季度貨幣政策報告中強調“加大跨周期調節力度”、突出“靠前發力”的提法相比，今年一季度貨幣政策執行報告的政策基調更為積極。他認為，二季度或將出臺類似2020年的專項再貸款再貼現計劃，更多領域將被納入定向支持范圍。同時，二季度存在繼續降息降準的可能，中期借貸便利(MLF)利率可能再度下調10個基點，存準率可能下調0.5個百分點。

值得注意的是，報告首次披露，2022年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期貸款市場報價利率(LPR)為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。建立存款利率市場化調整機制重在推進存款利率進一步市場化，對銀行的指導是柔性的。銀行可根據自身情況，參考市場利率變化，自主確定其存款利率的實際調整幅度。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，隨著存款利率市場化調整機制的建立，疊加4月全面降準0.25個百分點，有望推動5月LPR報價下調，從而釋放LPR改革潛力，切實降低實體經濟綜合融資成本，增加有效信貸需求。