科創(chuàng)板做市商制度落地漸行漸近。

日前，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》(以下簡稱《做市規(guī)定》)，同日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實施細則(征求意見稿)》(以下簡稱《實施細則》)和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第X號——科創(chuàng)板股票做市(征求意見稿)》(以下簡稱《業(yè)務(wù)指南》)，自5月13日起至5月28日向市場公開征求意見。

具體看，《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準(zhǔn)入條件與程序、內(nèi)部管控、風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控、監(jiān)管執(zhí)法等方面的內(nèi)容。《實施細則》和《業(yè)務(wù)指南》對科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)作出更加具體細化的交易和監(jiān)管安排。一是明確做市服務(wù)申請與終止。二是明確做市商權(quán)利與義務(wù)。三是明確做市商風(fēng)險管理和內(nèi)部控制要求。

上交所方面表示，自開市以來，科創(chuàng)板市場運行平穩(wěn)有序，上市公司業(yè)績穩(wěn)健增長，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，積極支持了“硬科技”企業(yè)上市融資，各項制度安排經(jīng)受住了市場檢驗。在資本市場深化改革和加強基礎(chǔ)制度建設(shè)的背景下，科創(chuàng)板將繼續(xù)發(fā)揮“試驗田”作用，在競價交易的基礎(chǔ)上引入做市商機制，有助于增加市場訂單深度，一定程度上降低大單交易對市場的沖擊，提升市場穩(wěn)定性，減小市場買賣價差，降低投資者交易成本。

“科創(chuàng)板的做市商制度是資本市場推行全面注冊制和市場化改革的一個重要舉措，最大的意義在于能夠進一步提升市場的交易活躍度。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂表示，從做市商制度的引入而言，對做市商有著非常明確的標(biāo)準(zhǔn)要求，尤其是頭部券商將首先獲益，對于上市公司而言，一些管理好、經(jīng)營能力強的企業(yè)也會更多地得到市場青睞，也會同步獲益。

經(jīng)濟學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春也認為，科創(chuàng)板引入做市商制度是中國資本市場的創(chuàng)新。科創(chuàng)板作為資本市場創(chuàng)新的重要起點，此時實行做市商制度，有一個撬動性的作用在里面，會增加科創(chuàng)板自身的流動性和交易的活躍程度。與此同時，市場參與各方也都會有所獲益，首先是做市商自身，擁有了增加收入的一個新的業(yè)務(wù)渠道;對于投資者而言，也多了股票投資的渠道，提高了投資便利性;最終上市公司也會收益，市場流動性提高，其市值以及融資等各方面都會有整體性的提升。

中信證券分析師田良表示，在科創(chuàng)板引入做市商機制，有利于提升科創(chuàng)板市場流動性，增強頭部券商綜合金融服務(wù)能力。他估算稱，借鑒此前的新三板市場經(jīng)驗，科創(chuàng)板日均換手率有望提升10%-15%左右。

“但是需要強調(diào)的是，這(做市商制度)也是雙刃劍，對于經(jīng)營不善的企業(yè)以及做市能力不夠的券商而言，市值會產(chǎn)生波動，券商和投資者方面也需要承擔(dān)起相應(yīng)的風(fēng)險。制度的落地，將會使得投資選擇更加市場化，專業(yè)的投資研究能力也會更加重要。”陳靂說。