當地時間5月23日，歐洲央行行長拉加德發文表示，歐洲央行最快將在7月舉行的貨幣政策會議上決定加息，并可能在9月底之前告別負利率時代。這是歐洲央行首次對外發出明確的貨幣政策進一步正常化信號，市場預計歐洲央行將在未來4個月內加息至少50個基點。分析指出，盡管加息幾成定局，但未來歐洲央行仍需解決高通脹和低增長的平衡問題，如果加息步伐過快，可能會進一步拖累經濟增長。

9月或將退出負利率

據路透社報道，拉加德在歐洲央行官網上發表題為《歐元區貨幣政策正常化》的文章稱，該行將致力于恢復歐元區貨幣政策正常化。

拉加德在文章中介紹，歐元區現在所面對的經濟和金融環境已發生重大變化，一方面能源價格高漲造成了高通脹，同時消費和投資的低迷也使歐元區經濟復蘇前景不確定性進一步提升。在這種復雜的背景下，歐洲央行貨幣政策需要保持漸進性、可選擇性和靈活性。

拉加德表示，預計提振經濟的資產購買計劃將在今年第三季度初結束。“這將使我們能夠在7月的會議上加息，符合我們的前瞻性指引。基于目前的預測，我們可能會在第三季度末之前退出負利率。”

分析指出，這是歐洲央行首次對外發出明確的加息信號。考慮到目前歐洲央行的關鍵利率仍維持在-0.5%的負值區間，拉加德的表態意味著歐洲央行將在未來4個月內加息至少50個基點。

近期多位歐洲央行管理委員會成員釋放貨幣政策收緊信號。法國央行行長維勒魯瓦23日表示，歐洲央行必須優先抗擊高通脹，“通貨膨脹很高，幾乎是歐洲央行2%目標的四倍，而且越來越廣泛，這就是為什么我們必須使貨幣政策正常化的原因。”荷蘭央行行長諾特上周表示，支持7月將利率上調25個基點，但如果通脹數據惡化，歐洲央行或采取更激進的舉措，即不排除加息50個基點的可能性。這一觀點也得到了德國央行行長納格爾的贊同。

德國貝倫伯格銀行分析師施密丁認為，拉加德最新表態說明，歐洲央行內部鴿派正在認輸。預計歐洲央行將在7月、9月和12月各加息25個基點。

歐元區此前已經歷了連續八年的負利率時代。歐洲央行于2012年7月首次將關鍵利率下調至0%，意味著歐元區的量化寬松開始加碼。2014年6月，歐洲央行將關鍵利率進一步下調至-0.1%，之后又連續四次降息至如今的-0.5%。如果7月加息，這將是歐洲央行超過10年來首次加息。

通脹水平居高不下

市場普遍認為，歐洲央行計劃開啟加息周期，主要是為了抵御通脹。拉加德明確表示，歐洲央行將“采取一切必要措施”來實現2%的中期通脹目標。

當前歐元區國家通脹水平已處于創紀錄高位。據德新社報道，今年4月，歐元區通脹率升至7.4%，其中，最嚴重的兩個國家愛沙尼亞和立陶宛通脹率分別高達19.1%和16.6%。

維勒魯瓦表示，從拉加德的表態中基本可以看出，歐洲央行加息已是板上釘釘的事情。“現在的主要問題，至少在短期內來看，毫無疑問是通脹問題”。

瑞訊銀行一位分析師表示，歐洲央行這一決定是市場期待已久的，這表明其終于承認，歐洲的通脹形勢非常嚴峻。

美聯社分析指出，隨著各國經濟從新冠肺炎疫情的沖擊中恢復，消費者價格逐漸上漲，同時，俄烏沖突繼續推升能源和糧食價格并進一步擠壓供應鏈，導致高通脹問題不斷惡化。

自俄烏沖突以來，歐美國家對俄羅斯多領域制裁持續升級。歐盟委員會5月4日提交了第六輪對俄羅斯制裁措施提案，其中包括今年年底前全面禁止進口俄羅斯石油。由于歐洲國家能源消耗嚴重依賴從俄羅斯進口的石油和天然氣等，限制俄能源進口在一定程度上導致了能源價格上漲和通脹水平升高。

事實上，通脹壓力已在全球范圍內不斷攀升。聯合國上周發布報告預測，受食品和能源價格大幅上漲的影響，2022年全球通脹水平將達到6.7%，為2010年至2020年間平均通脹率2.9%的兩倍多。

為應對不斷攀升的通脹水平，多國央行紛紛上調利率，全球開啟加息大潮。5月初，美聯儲宣布加息50個基點，創下2000年以來單次加息最大幅度，并計劃從6月起縮減規模近9萬億美元的資產負債表。英國央行自去年12月以來已四次上調關鍵利率。此外，韓國、新加坡、加拿大、新西蘭、巴西等多國央行也持續采取措施收緊貨幣政策。

經濟滯脹風險上升

種種跡象表明，歐洲經濟正日益陷入增長停滯、信心下挫和通脹飆升的困境。如今擺在歐洲央行面前的難題是，如何平衡高通脹和低增長這兩大問題。美國消費者新聞與商業頻道(CNBC)指出，如果歐洲央行加息步伐過快，可能會進一步拖累歐元區經濟增長。

上周，歐盟委員會將2022年歐盟及歐元區經濟增長預期由2月預測的4%大幅下調至2.7%。其中，預計葡萄牙今年將創下歐盟最高經濟增長率5.8%;其次是愛爾蘭，為5.4%;愛沙尼亞經濟增長預期最弱，僅為1%;德國和芬蘭則均為1.6%。此外，聯合國發布的《2022年中世界經濟形勢與展望》報告也預測，歐盟今年經濟增幅預計將僅為2.7%，遠低于1月預測的3.9%。

出席世界經濟論壇年會的多位人士5月23日警告，世界經濟面臨衰退風險，特別是歐洲地區經濟表現將更為疲弱。接受論壇訪問的大多數首席經濟學家預計，2022年除東亞地區以外的大部分市場都將出現高通脹，其中92%的人認為歐洲會出現這種現象。

英國《衛報》援引分析人士指出，受俄烏沖突影響，歐盟經濟正經歷一個充滿挑戰的時期。其中，能源價格飆升將通脹水平推升至新高，給歐洲企業和家庭帶來壓力，也造成了歐元區創紀錄的貿易逆差。另外，盡管歐洲經濟今明兩年預計將繼續增長，但增長率遠低于之前。在俄烏沖突問題解決之前，歐洲經濟增長前景的不確定性和風險仍然很高。