俄烏沖突已經爆發多日，除了俄羅斯和烏克蘭自身經濟受到沖擊外，全球市場多處風險也在不斷集聚。

俄烏沖突導致部分買家不得不避開來自俄羅斯的原油供應，加上美國8日宣布禁止進口俄羅斯石油、液化天然氣和煤炭，英國也宣布了類似計劃，這些因素都加劇了原有的石油和天然氣短缺問題。

在國際原油市場上，本周油價繼續大幅上漲，期貨價格最高達到每桶139美元，而汽油、柴油和電價受此影響均創下多年來的高點。

國際能源署(IEA)上個月上調了對今年石油需求的預測，認為今年全球石油需求將增長320萬桶/日達到1.006億桶/日，遠高于2019年疫情前的1億桶/日。一旦來自俄羅斯的原油出口受阻，擴大的需求將難以得到滿足。石油輸出國組織(歐佩克)秘書長巴爾金都表示，全球沒有足夠的備用產能來彌補俄羅斯石油的缺口。

目前，油價已經運行在14年來的最高水平。摩根大通和美國銀行的分析師曾預測，若俄羅斯石油出口遭到廣泛禁止，油價甚至可能高達每桶185美元至200美元，屆時消費者或許不得不通過縮減需求來應對高油價和高電價。

原油只是大宗商品市場上存在巨大風險的一個典型品種。由于供應短缺和市場逼空操作，倫敦金屬交易所3個月鎳主力合約價格一度突破每噸10萬美元，現已停止交易。在過去三個交易日鎳價暴漲幅度達到約300%。其他可能被禁止出口的大宗商品和原材料市場也存在相應隱患。

除了大宗商品市場，其他市場風險也難以消除。在外匯市場上，主要貨幣的波動率已從極低水平上升到低水平，只是目前尚未導致主要貨幣出現巨大波動。然而市場人士擔憂，由于缺乏對未來走勢的對沖，一旦其他資產市場遭遇更大幅波動，將加重匯市的壓力。

持有俄羅斯企業貸款敞口的銀行也面臨不確定性風險。根據俄羅斯央行的數據，截至2021年底，海外投資者持有價值200億美元的俄羅斯美元債券和價值410億美元的盧布主權債券。莫斯科交易所的數據顯示，海外投資者持有的俄羅斯股票價值達到860億美元。從賬面上看，全球投資者持有約1500億美元的各類俄羅斯資產。隨著俄羅斯股匯市的動蕩，這些投資者的資產損失需要評估。

在沖突所在地歐洲，投資資金也正在逐漸撤離。自從俄烏局勢升級以來，主要國家的股價跌幅均超過10%，歐洲股票基金的資金外流創下歷史最高紀錄。據統計，從2月24日至3月7日，德國和法國的股價指數均下跌了12%。美國EPFR全球公司的統計顯示，2月24日至3月2日，有66億美元資金流出歐洲股票基金。

當下，短期市場風險仍處于聚而不散的狀態，但市場的調整正從不同程度釋放出一定風險。在俄烏沖突得到真正緩解前，市場預計將繼續評估各類消息，找到合理的定價。