【大河財立方 記者 王磊彬】4月28日，隨著A股上市公司2022年年報悉數披露完畢，20家白酒企業的經營情況也浮出水面。

2022年，20家A股白酒上市公司克服疫情、消費下行等不利因素影響，實現了逆勢增長，實現營業收入3528.87億元，比2021年增長15.23%，凈利潤1305.1億元，增長20.33%。

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茅臺股份、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農業7家企業營收過百億元，其中，貴州茅臺以1241億元的營收，位居中國白酒營收榜第一名，也是中國A股白酒上市公司中唯一一家營收超千億的企業。

A股20家白酒上市公司中，僅有金種子酒、順鑫農業兩家企業虧損，虧損金額分別為1.87億元、6.73億元。

貴州茅臺營收、凈利潤再居第一

金種子酒、順鑫農業兩家酒企虧損

白酒作為與消費息息相關的產業，側面體現著中國經濟的繁榮程度。而20家A股白酒上市公司，就像是白酒行業的晴雨表，反映著中國白酒行業的發展進程。

國家統計局數據顯示，2022年全國規模以上白酒企業963家，較上年減少2家；白酒產量671.24萬千升，同比下降5.58%；實現營業收入6626.45億元，同比增長9.64%；實現利潤總額2201.72億元，同比增長29.36%。

就上市公司而言，2022年20家A股白酒上市公司實現營業收入3528.87億元，比2021年增長15.23％；凈利潤1305.1億元，增長20.33%。

從這兩組數據可以看出，中國白酒行業在經濟下行時表現出的韌性與潛力。

20家白酒企業中，茅臺股份、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農業7家企業營收過百億元，營收共計3079.02億元，占營收總量的87.25%；7家企業凈利潤1197.16億元，占凈利潤總和的91.73%。其中，貴州茅臺以1241億元的營收、627.16億元的凈利潤，位居20家白酒企業之首，也是20家A股白酒上市企業中甚至整個中國白酒行業中唯一一個營收超千億的企業。其次為五糧液，營業收入739.69億元、凈利潤266.9億元。

值得一提的是，順鑫農業，這家以白酒、養殖、屠宰及肉制品加工、房地產為主業的上市公司，雖然營業收入116.78億元，但是凈利潤卻虧損6.73億元，系20家白酒上市公司中虧損最多的企業。

順鑫農業表示，2022年白酒消費場景減少，尤其是對中低端白酒產品影響甚巨，導致白酒消費頻次被動減少。其高檔酒營收6.73億元，中檔酒營收13.56億元，低檔酒營收60.79億元，因此，順鑫農業營業收入、凈利潤下滑在所難免。

此外，2022年另一家虧損的A股白酒上市企業為金種子酒，營業收入為11.86億元，同比下降2.1%，凈利潤虧損1.87億元，同比下降12.45%。

13家企業經營性現金流同比下降

多與業績下滑、經營不佳有關

白酒是一個大眾消費行業，每天、每月都會有進賬與支出，并形成了企業的現金流。

在白酒上市公司中，企業經營活動產生的凈現金流量為正數，且經營活動的現金流量占全部現金流量的比重越大，說明公司的財務狀況越穩定，主業經營能越強，支付能力越有保證。

在20家白酒上市公司中，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、今世緣等11家企業經營活動產生的現金流量凈額在10億元以上。其中，數量現金流數量最多的是貴州茅臺、五糧液、山西汾酒，現金流量凈額分別為367億元、244.3億元、103.1億元。

20家白酒上市公司中，天佑德酒、伊力特、金種子酒3家企業經營性現金流為負數，分別為-334萬元、-1.5億元、-4.62億元。

據了解，金種子酒位于黃淮區域核心白酒產區，是徽酒四朵金花之一，近年來由于品牌、營銷、渠道等多方面原因，經營效益不佳。2020年~2022年，經營性現金流連續三年為負數，而且金額越來越大。

對此，金種子酒表示，2022 年下半年以來，公司完成國企改革實現央地合作，牽手華潤，引入職業經理人，聘請專業公司等對公司進行了多方位的變革和重塑，包括但不限于品牌、組織等各方面，目前改革工作仍在持續推進中。

據wind數據，2022年，20家白酒上市公司中，13家企業經營活動產生的現金流量凈額同比下降，下降幅度從1.26%~249.65%不等。其中，伊力特下降的幅度最大。

對于經營活動產生的現金流量凈額大幅下降的原因，伊力特在年報里表示：一是本期市場銷量下滑，造成銷售商品收到的現金減少，二是購買商品接受勞務支付的現金減少，三是因營業收入及應納稅所得額等下降，本期支付各項稅費同比減少，四是公司漲薪，本期支付給職工以及為職工支付的現金同比增加。

17家白酒企業毛利率在60%以上

僅3家企業毛利率低于50%

對于白酒行業來說，毛利率就是用售價減去成本的差值。毛利率的高低，是一個白酒上市公司競爭力強弱的體現，毛利率越高，代表著白酒企業的收入越大，競爭力越強。

根據數據統計，17家白酒企業毛利率在60%以上，包括金種子酒、酒鬼酒、金徽酒、水井坊等。其中，毛利率最高的當屬貴州茅臺，其毛利率為92%；而洋河股份、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒毛利率均超過80%。

20家白酒上市公司中，僅有伊力特、順鑫農業、金種子酒毛利率低于50%，最低的為金種子酒，毛利率為38.81%。

金種子酒2022年度白酒產品總營收6.85億元，同比減少7.23%。毛利率為38.81%，同比上年下滑3.24%。

值得注意的是，20家白酒上市公司中，15家企業的毛利率與上年同期相比增加，金種子酒、伊力特、洋河股份、舍得酒業、酒鬼酒5家企業毛利率與上年同期相比有所下降。

此外，作為白酒行業的后起之秀，巖石股份2022年酒類銷售收入增長到約10.87億元，在總營收中占比已高達99.56%。其中，毛利率更高的醬酒業務持續增長，為巖石股份的整體盈利水平提升做出了突出貢獻——酒類銷售毛利率為67.29%，增長4.43個百分點。

行業普遍面臨去庫存壓力

19家企業存貨較上年同期增長

在消費場景、宴席市場均受到沖擊的2022年，在白酒行業迅猛競爭勢頭下，2022年白酒行業普遍庫存增長。

2022年，20家A股白酒上市公司總存貨1328.33億元，貴州茅臺、洋河股份、五糧液存貨位于前三，貴州茅臺存貨388.24億元，較上年同期增長16.26%；洋河股份存貨177.3億元，較上年同期增長1.31%；五糧液存貨159.8億元，較上年同期增加0.13%。

據統計，20家白酒上市公司中，有19家企業存貨較上年同期增長，增長幅度從4.55%~35.22%不等，行業普遍面臨去庫存壓力。其中，瀘州老窖、巖石股份、老白干酒、貢井貢酒、舍得酒業、今世緣、伊力特7家企業存貨增長20%以上。

根據白酒企業公布的一季度報告，不少酒企交出一份差強人意的成績單。以酒鬼酒為例，酒鬼酒今年第一季度實現營收9.65億元、凈利潤為3億元，同比下滑約四成。對此，酒鬼酒方面表示，一季度同比下滑一方面是因為去年同期基數較高，另一方面也有公司主動進行策略調整的因素。

此外，水井坊最新發布的一季報顯示，主營收入8.53億元，同比下降39.69%；歸母凈利潤1.59億元，同比下降56.02%；老白干一季度營業收入10.03億元，同比增長10.43%；歸母凈利潤1.02億元，同比減少61.51%。

從各家企業一季報可以看出，2023年，去庫存仍是白酒企業面臨首要問題。

白酒企業集中化、品牌化、高端化趨勢加劇

多家企業加碼中高端市場

根據中國酒業協會公布數據，近年以來白酒行業產能、規上白酒企業數量不斷下降，行業進入存量市場競爭階段。另據中國酒業經濟運行報告，2019年-2022年，我國白酒產業市場集中度逐年增長，馬太效應愈演愈烈。

白酒行業“量減價升”、“結構化升級”特征突出，高端、次高端及區域強勢品牌發展優勢明顯，集中化、品牌化、高端化趨勢進一步凸顯，白酒行業發展在激烈競爭中呈穩健上升態勢。

根據國家統計局數據，2022 年我國白酒產量 671.2 萬千升，同比下降 5.6%，延續近年白酒產量下降趨勢，同時在報告期內頭部酒企增產擴能，表明白酒市場仍處于擠壓式增長狀態，優勢產能不斷向頭部酒企集中。

整體上看，一線白酒企業延續增長態勢，二三線白酒企業分化較為明顯。

基于此，順鑫農業表示，公司積極開發多個產品序列，覆蓋中高端市場，不斷提升品牌溢價能力。未來，牛欄山將繼續占據差異化品類優勢的先機，通過專業細分，營銷切割，發揮市場競爭優勢，不斷提升消費者認可度和滿意度。

而酒鬼酒也表示，公司采取差異化競爭策略，以兼香型口子窖系列白酒為核心，建設高端白酒品牌，提高公司核心競爭力，引領兼香型白酒行業，成為兼香型白酒領域領軍企業，并爭取成為國內白酒行業第一集團成員。

業內指出，未來白酒行業向頭部酒企集中的趨勢仍將延續，在存量市場競爭態勢下，具有品牌力、產品力、渠道力及順應消費升級進行產品升級的酒企會從新一輪競爭中脫穎而出。

責編:陳玉堯 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉