【大河財(cái)立方 記者 楊薩】截至8月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排已有一個(gè)月時(shí)間，公募市場改革情況如何？帶來哪些影響？

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已經(jīng)超60家公募機(jī)構(gòu)宣布調(diào)降產(chǎn)品費(fèi)率，占全市場公募基金公司數(shù)量四成以上，產(chǎn)品多為主動(dòng)權(quán)益類基金。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，公募基金是中國居民理財(cái)?shù)闹饕绞街弧＿@一輪基金改革，將促使公募基金更加注重通過優(yōu)良的業(yè)績來擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，從而能夠維持合理的收入和利潤水平。

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公募基金改革進(jìn)行時(shí)，

多家基金公司漸次調(diào)降費(fèi)率

7月8日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)制定公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案，將監(jiān)管引導(dǎo)推動(dòng)與行業(yè)主動(dòng)作為相結(jié)合，指導(dǎo)公募基金行業(yè)穩(wěn)妥有序開展費(fèi)率機(jī)制改革，支持公募基金管理人及其他行業(yè)機(jī)構(gòu)合理調(diào)降基金費(fèi)率。

具體來看，方案主要包括堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主，推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品；降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平；降低公募基金證券交易傭金費(fèi)率；規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)；完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制等內(nèi)容。其中，主動(dòng)權(quán)益類基金的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將統(tǒng)一降至不超過1.2%、0.2%，此外，自7月8日起，新注冊產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%。

公募基金費(fèi)率改革工作安排一經(jīng)發(fā)布，市場方面反應(yīng)迅速，僅7月8日，易方達(dá)、中歐、嘉實(shí)、廣發(fā)、華夏等數(shù)十家頭部基金公司發(fā)布調(diào)整產(chǎn)品費(fèi)率公告，將調(diào)低旗下部分權(quán)益類基金的基金費(fèi)率及托管費(fèi)率，并修訂基金合同等法律文件。

易方達(dá)基金公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，降低投資者的理財(cái)成本，決定自2023年7月10日起，下調(diào)旗下90只產(chǎn)品費(fèi)率，其中部分基金的管理費(fèi)率由1.5%調(diào)降至1.2%，基金托管費(fèi)率降至0.2%。

此外，廣發(fā)基金調(diào)降旗下119只產(chǎn)品費(fèi)率；嘉實(shí)基金調(diào)降旗下113只產(chǎn)品費(fèi)率；華夏基金調(diào)降旗下101只產(chǎn)品費(fèi)率；中歐基金調(diào)降旗下78只產(chǎn)品費(fèi)率。

從已經(jīng)宣布調(diào)降費(fèi)率的基金公司來看，主要以大中型基金公司為主，管理規(guī)模和市場占有率都相對(duì)比較高。截至目前已有超20家公司旗下基金管理費(fèi)率與托管率完成調(diào)降。

中金貨幣金融研究根據(jù)公募基金費(fèi)率改革的三個(gè)階段假設(shè)了三種情景，以此來測算此次改革對(duì)全行業(yè)的影響及傳導(dǎo)：基金公司最先受到影響；隨著后續(xù)認(rèn)購費(fèi)率和尾傭比例的改革，對(duì)銷售機(jī)構(gòu)的影響更大，若假設(shè)渠道端議價(jià)權(quán)保持不變，基金公司或受益于尾傭比例的調(diào)降，而銷售機(jī)構(gòu)中銀行和券商尾傭比例及申購費(fèi)率相對(duì)更高，因此受沖擊更大，獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)由于申購費(fèi)率已經(jīng)普遍一折，因此受影響主要來自尾傭比例調(diào)降；若第三階段繼續(xù)調(diào)降銷售服務(wù)費(fèi)率和贖回費(fèi)率，則銷售機(jī)構(gòu)受沖擊最大，從收入絕對(duì)降幅來看，銀行和券商受影響更大，從收入相對(duì)基金整體收入來看，第三方機(jī)構(gòu)受影響最大。

公募“降傭”，

部分中小券商可能受影響較大

公募基金行業(yè)費(fèi)率改革的影響逐漸凸顯。日前，據(jù)媒體報(bào)道，深圳證監(jiān)局近日向轄區(qū)各券商及基金公司下發(fā)了關(guān)于傳達(dá)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作相關(guān)要求的通知。

《通知》明確提出合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率，這是監(jiān)管層首次明確要求降低隱藏在公募基金凈值背后的隱性費(fèi)用。《通知》提到，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究咨詢服務(wù)等費(fèi)用，且交易傭金不得超過市場平均傭金費(fèi)率水平；其他類型基金產(chǎn)品可通過證券交易傭金支付一定比例的研究咨詢服務(wù)等費(fèi)用，但交易傭金費(fèi)率不得超過市場平均傭金費(fèi)率水平的兩倍。

公募基金全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造的收入包括直接從基金凈值中扣除的費(fèi)用，主要包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)，以及基于交易額的認(rèn)申購費(fèi)和贖回費(fèi)等交易手續(xù)費(fèi)，此外還包括基金買賣底層股票、債券等產(chǎn)生的經(jīng)紀(jì)傭金。

公募傭金費(fèi)率下調(diào)，對(duì)券商、基金公司、基民會(huì)帶來哪些影響？

“若被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型基金平均交易傭金費(fèi)率下降至0.023%，其他類型基金平均交易傭金率下降至0.046%，基于2023年7月20日各類公募基金資產(chǎn)凈值占比及2022年交易傭金規(guī)模和平均費(fèi)率測算，公募基金交易傭金預(yù)計(jì)下降81億元，占2022年交易傭金的43%。”平安證券非銀金融團(tuán)隊(duì)分析，降傭?qū)Σ煌愋秃鸵?guī)模的券商影響程度不同，假設(shè)上市券商中分倉傭金下降比例與行業(yè)測算結(jié)果相同，則中信證券等頭部券商營收降幅基本在1%左右，部分以賣方研究為特色的中小券商受到的業(yè)績影響可能相對(duì)較大。

楊德龍表示，改革有利于推動(dòng)公募基金產(chǎn)品的創(chuàng)新。對(duì)于公募基金公司來說，它們將來要在基金投資管理上下大功夫，做出特色、做出好的業(yè)績來回饋投資者，從而為基金持有人創(chuàng)造更多收益，提高公募基金持有人的體驗(yàn)舒適度，來推動(dòng)公募基金規(guī)模的增長，為資本市場帶來更多增量資金，推動(dòng)A股市場走出真正的慢牛長期行情。

業(yè)內(nèi)人士稱，此次調(diào)降費(fèi)率對(duì)于基民而言無疑是利好的，有助于投資者提升收益和獲取更好的投資體驗(yàn)，降低投資者的理財(cái)成本，但基民能否賺錢，最終還取決于產(chǎn)品本身以及市場行情。

責(zé)編:王時(shí)丹 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉