【資料圖】

中金認(rèn)為，近期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策密集出臺(tái)，我們認(rèn)為未來(lái)主要有4個(gè)發(fā)力方向：擴(kuò)支出、促改革、寬貨幣與松調(diào)控。

與前3個(gè)方向相比，松調(diào)控可能是當(dāng)前階段政策發(fā)力的聚焦點(diǎn)，原因如下：擴(kuò)支出舉措包括減稅降費(fèi)、消費(fèi)補(bǔ)貼、國(guó)家財(cái)政置換地方隱債等，需要國(guó)家財(cái)政支持，或加深債務(wù)問(wèn)題擔(dān)憂，可能需要時(shí)間嚴(yán)密論證。促改革的例子如資本市場(chǎng)制度建設(shè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的中長(zhǎng)期影響更為明顯。寬貨幣包括降準(zhǔn)降息等。由于經(jīng)濟(jì)主體信心偏弱，存在流動(dòng)性淤積現(xiàn)象，貨幣寬松的邊際效果有限。松調(diào)控的典型代表是地產(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化。

與其他3個(gè)潛在發(fā)力方向相比，地產(chǎn)松調(diào)控不需要國(guó)家財(cái)力支持，且見(jiàn)效相對(duì)較快，我們認(rèn)為在當(dāng)前政策工具中可行性最高。