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皮海洲 | 立方大家談專欄作者

10月16日晚，貴州茅臺發(fā)布2022年第三季度報告，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入871.6億元，歸屬凈利潤為444億元，平均每日賺1.62億元。另有數(shù)據(jù)顯示，三季度中國企業(yè)500強總市值約為63.27萬億元，貴州茅臺超過騰訊控股成為三季度市值最高的企業(yè)，總市值2.35萬億元。阿里巴巴仍舊位列第三。

貴州茅臺超過騰訊成為國內(nèi)最大市值公司，這是一個讓國人非常尷尬的結(jié)果。畢竟貴州茅臺是一家酒企，雖然貴州茅臺是國內(nèi)著名的酒企，茅臺酒甚至被稱為是“國酒”，但不論如何輝煌，它始終都是一家酒企。而騰訊雖然因為游戲的緣故也被國人吐槽，但騰訊終歸是一家互聯(lián)網(wǎng)科技公司，而且還有著“世界五大科技巨頭”的美名。但就是這樣兩家著名公司，貴州茅臺的市值壓倒了騰訊雄居國內(nèi)企業(yè)首位，中國企業(yè)讓酒企占了鰲頭，這實在是一件讓國人丟臉的事情。這一結(jié)果表明，中國人的科技實力不行，但酒鬼卻是一流，這是國家的科技實力有待加強的一種表現(xiàn)。

其實，從資本市場的角度來看，貴州茅臺超過騰訊成為國內(nèi)最大市值公司這種情況的出現(xiàn)卻是正常的。畢竟貴州茅臺是一家在A股市場上市的公司，而騰訊控股是一家在香港市場上市的公司，而在香港市場，內(nèi)地企業(yè)的估值是明顯偏低的。如截止10月18日，恒生AH股溢價指數(shù)為149.04，這意味著同時是在A股、H股上市的公司，其A股股價較H股平均高出50%左右。港股市場堪稱是全球市盈率最低的市場。因此，貴州茅臺超過騰訊成為國內(nèi)最大市值公司，這首先是占據(jù)了其在A股上市的優(yōu)勢。如果騰訊也是在A股上市的話，貴州茅臺要超越騰訊市值恐怕不是一件很容易的事情。

不僅如此，貴州茅臺超過騰訊成為三季度國內(nèi)最大市值公司，也與兩家公司三季度的股價變動是密切相關的。就三季度的股價走勢來看，貴州茅臺的股價由2045元跌到了1872.50元，跌幅為8.44%。而騰訊的股價則由354.40港元跌到了266.40港元，跌幅達到了24.83%。由此可見，騰訊在三季度的跌幅遠遠超過了貴州茅臺，這是導致貴州茅臺超過騰訊成為三季度國內(nèi)最大市值公司的最直接原因。

當然，在貴州茅臺超過騰訊成為三季度國內(nèi)最大市值公司的背后，除了市場方面的原因之外，還有兩家公司自身的原因，那就是兩家公司的效益變動趨勢不同。貴州茅臺業(yè)績增長雖然略低于市場預期，但根據(jù)10月16日晚公布的三季報，今年前三季度，貴州茅臺實現(xiàn)歸母凈利潤444億，同比增幅達到19.14%，對于一家規(guī)模企業(yè)來說，這樣的增長已經(jīng)是不容易了。而騰訊的業(yè)績卻是大幅下跌，以半年報為例，今年上半年，騰訊實現(xiàn)收入2695億元，同比減少1%；凈利潤420.3億元，同比減少高達53%，去年同期為903.5億元，業(yè)績大幅度下降，其股價的下降也就不足為奇了。也正因如此，貴州茅臺超過騰訊成為三季度國內(nèi)最大市值公司也就順理成章了。

但貴州茅臺超過騰訊成為國內(nèi)最大市值公司這一現(xiàn)象的出現(xiàn)還是非常令人尷尬的。畢竟我國一直都在強調(diào)要科技強國，要重視高科技的發(fā)展。但回到資本市場，占據(jù)國內(nèi)市值公司首位的，居然是一家酒企，這不能不說是一件打臉的事情。雖然貴州茅臺也是一家著名企業(yè)，但畢竟是一家造酒的公司，而造酒是不可能強國的，甚至還會誤國。一旦酒鬼多了，什么亂七八糟的事情就都有可能做出來。更何況白酒還有損人體健康，白酒中的酒精是重要的致癌物。因此，國人喝酒是有損健康的行為，與國家制訂的健康中國計劃是背道而馳的，是打“健康中國規(guī)劃”的臉。

這就是白酒的尷尬之處。一方面國人酒鬼多，離不開白酒，但另一方面是酒喝多了，對健康有害。所以國人需要少喝酒，甚至不喝酒。在這種情況下，貴州茅臺居然超過騰訊成為國內(nèi)最大市值公司，這不是在打國人的臉么。尤其是在國人的健康意識正在加強的當下，白酒企業(yè)仍然高高在上，這實在是不合時宜的。

導致這種局面出現(xiàn)的，還是A股市場的非理性炒作行為。因為前幾年，A股市場的投機力量以“大消費”之名，把白酒股的價格炒得太高了，如貴州茅臺的股價最高達到了2627.88元，盡管如今經(jīng)過了一年多時間的調(diào)整，但目前貴州茅臺的股價仍然高達1648元（10月19日收盤價），動態(tài)市盈率仍然還有35倍。實際上，對于這種有損人體健康的白酒，其公司股票應該是低估值的。炒作白酒股，給白酒股以較高的估值定位，這也正是A股市場不成熟的重要表現(xiàn)。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉