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皮海洲 | 立方大家談專欄作者

最近，市場在炒作一則IPO利好。因為有統計數據顯示，截至2023年7月31日，A股市場IPO排隊企業共計836家。與6月IPO申報高峰相比，7月新增IPO申報企業僅為1家，而在滬深交易所則出現了零申報的情況。為此，有輿論認為，7月零申報標志著IPO市場步入“慢時代”，審核注冊全面放緩。

之所以會作出這樣的解讀，顯然是基于近期基本面的變化情況。7月24日召開的高層會議就資本市場發展明確提出了“要活躍資本市場，提振投資者信心”的要求，為此，證監會及時作出反應，在7月24日至25日召開的2023年系統年中工作座談會上提出，科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡。于是，有關輿論自然就迎合基本面的這種變化情況，將7月零申報視為是基本面變化的“成果”。

但這種拍馬屁式輿論顯然是拍到了馬蹄上了。畢竟7月零申報的跨度是整個7月份，而高層會議是7月24日召開的，會議對7月份的影響其實只有短短幾天的時間。在7月24日之前，滬深交易所IPO仍然是零申報，這顯然與高層會議精神是沒有任何關系的，也與證監會提出的“科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡”沒有任何關系。因此，7月零申報總體上是與高層會議及證監會年中座談會無關的，輿論將7月零申報視為是兩個會議的成果，顯然是牽強附會了。

實際上，7月零申報并不代表IPO市場步入“慢時代”，也不代表審核注冊全面放緩。IPO申報也好，IPO受理也罷，亦或IPO過會也好，這些都不代表IPO市場的真正節奏。真正代表IPO市場節奏的，是IPO發行上市的數量。6月是IPO申報的高峰，申報的數量多達246家，但6月三個交易所IPO發行的數量是37家，新股上市的數量是38家。7月雖然滬深交易所零申報，但7月三個交易所IPO發行數量仍然達到了37家，新股上市數量為36家。因此，與6月份相比，7月份的IPO市場并未進入“慢時代”，所謂IPO市場步入“慢時代”的說法是完全站不住腳的。

而且7月零申報也是正常情況，畢竟7月本來就是IPO申報的低谷。根據監管機構的IPO發審相關規定，IPO申報企業財務數據有效期為“6+1”，即正常情況下財務數據的有效期是6個月，如果有特殊情況可延期1個月。這就意味著2022年的年報數據有效期到6月30日結束，從7月1日起就不能再使用上一年的年報數據了。而此時新的半年報數據又沒有出來，所以7月就成了IPO申報的空窗期。

因此，7月零申報是正常情況，即便是往年顯示受理于7月的企業，并不意味著遞交申報材料也發生在7月，個別企業在6月遞交材料后，存在部分問題需要與監管層溝通，因此材料受理及掛網的時間有所推遲。如果因此認為是IPO市場步入“慢時代”，甚至認為是審核注冊全面放緩，這如果不是無知，就是一種誤導。

當然，在高層提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，在證監會表示要“科學合理保持IPO、再融資常態化，統籌好一二級市場動態平衡”的背景下，市場確實希望管理層能夠放緩IPO節奏，以提振投資者信心。但這種對IPO節奏的放緩必須是實實在在的，即新股發行與上市節奏的放緩，而不是IPO申報的放緩。畢竟目前還有800多家企業在排隊IPO，即便是一年沒有IPO申報，也絲毫都不影響IPO的加速發行。實際上目前排隊IPO公司數量，基本上已經滿足兩年的IPO發行了。IPO階段性的零申報對IPO的節奏不構成任何實質性的影響。

因此，IPO市場是否進入“慢時代”，需要看新股發行與上市的節奏。只要新股發行與上市的節奏沒有放緩，IPO市場就沒有進入“慢時代”。拿7月IPO零申報來說事，其實是對市場、對投資者的一種誤導，實際上，IPO的申報節奏與IPO發行上市節奏基本無關。

責編:陶紀燕 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉