【大河報·大河財立方】（記者 賈永標(biāo)）“病來如山倒”，在3月30晚間拉夏貝爾公布的2021年業(yè)績報告中，這家公司如此概括眼下的境遇。

從早年國內(nèi)第一家A股和H股同時上市的服裝企業(yè)的高光時刻，到如今收到上交所《關(guān)于擬終止新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司（簡稱拉夏貝爾或*ST 拉夏）股票上市的通知》，這家公司的確病了。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年期間拉夏貝爾累計虧損49.87億元。其網(wǎng)點數(shù)量也從2018年底的9269個斷崖式減少至如今的300個，大河報·大河財立方記者在鄭州市場實探后發(fā)現(xiàn)主流購物中心里已難覓拉夏貝爾門店。

從激進的大擴張到冰冷的大敗退，曾有中國版“ZARA”“中國女裝之王”美譽的拉夏貝爾，緣何棋陷僵局？

年報披露后收退市通知

公司股票已停牌

12675人，這是截至目前拉夏貝爾的股東戶數(shù)，隨著*ST 拉夏股票停牌，等待他們的將是新的未知。

上交所公告顯示，*ST 拉夏2021年度經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，財務(wù)會計報告被出具保留意見的審計報告。根據(jù)上交所《股票上市規(guī)則》第9.3.11條的規(guī)定，對*ST 拉夏股票作出終止上市的決定。

事實上，自2020年7月1日起，因拉夏貝爾2018年度、2019年度連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，拉夏貝爾A股股票被實施退市風(fēng)險警示；自2021年5月1日起，因拉夏貝爾2020年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，拉夏貝爾A股股票繼續(xù)被實施退市風(fēng)險警示。

“自2018年下半年以來，由于未能對外部行業(yè)環(huán)境做出正確的判斷，以及內(nèi)部戰(zhàn)略失當(dāng)、擴張過快及成本結(jié)構(gòu)失衡等原因，疊加2020年以來新冠肺炎疫情的沖擊，公司融資渠道關(guān)閉、資金鏈斷裂，到期債務(wù)無力償還，訴訟及資產(chǎn)凍結(jié)查封也接踵而至，面臨較大的現(xiàn)金流壓力和債務(wù)集中兌付風(fēng)險，對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定不利影響。”對于這段轉(zhuǎn)折的開始，拉夏貝爾年報中如此描述。

大河報·大河財立方記者注意到，僅就訴訟一項，截至2021年底，拉夏貝爾已決未完全執(zhí)行的訴訟案件涉案金額約為18億元，未決訴訟案件涉案金額約 5.25 億元。

據(jù)了解，目前拉夏貝爾面臨數(shù)量較多、涉案金額較高的訴訟案件，并導(dǎo)致該公司銀行存款、不動產(chǎn)、子公司股權(quán)等相關(guān)資產(chǎn)被凍結(jié)/查封，對公司資金周轉(zhuǎn)及經(jīng)營管理造成了一定的影響，且不排除后續(xù)新增其他訴訟的情形。

同時，因為大量訴訟案件處于已決未執(zhí)行狀態(tài)，拉夏貝爾可能面臨需支付相關(guān)違約金、罰息及訴訟費用等，進而導(dǎo)致公司財務(wù)和管理費用增加；此外，若相關(guān)債權(quán)人對公司資產(chǎn)申請強制措施，公司不動產(chǎn)、相關(guān)子公司股權(quán)可能存在被司法處置的風(fēng)險。

四年虧損超50億

經(jīng)審計凈資產(chǎn)已為負(fù)值

公開資料顯示，拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月在香港聯(lián)交所主板上市。2017年9月，順利登陸上交所。旗下?lián)碛蠰aChapelle、LaChapelleSPORT、Candies等女裝品牌。

鼎盛時期，拉夏貝爾的品牌陣營從最初的3個拓展到了20多個，涵蓋女裝、男裝和童裝，并一度被譽為“中國版ZARA”。

拉夏貝爾2021年年報顯示，報告期內(nèi)受新冠肺炎疫情及公司關(guān)閉線下渠道經(jīng)營網(wǎng)點、貨品采購量減少及線上業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型等因素影響，2021年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.30億元，較上年同期營業(yè)收入18.19億元減少13.89億元，同比下降 76.36%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約－8.2 億元。

對于虧損原因，拉夏貝爾列出了一份詳細(xì)的清單：

報告期內(nèi)公司面臨較高的逾期債務(wù)，由于債務(wù)利息、逾期罰息、訴訟費用等，導(dǎo)致的虧損約2.9億元。

報告期末因存貨庫齡增加，相應(yīng)計提存貨跌價損失約1.5億元。報告期內(nèi)，計提應(yīng)收款項的信用減值損失約1.9億元。

經(jīng)公司期末對商譽、長期資產(chǎn)等存在減值跡象的資產(chǎn)進行測試，相應(yīng)計提資產(chǎn)減值損失約1.6億元。

窺一斑而見全豹，近四年來拉夏貝爾的虧損可謂驚人。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年拉夏貝爾每年虧損為1.6億元、21.66億元、18.4億元、8.21億元，累計虧損達(dá)49.87億元，這一數(shù)值遠(yuǎn)超該公司自公開披露營收以來的累計利潤。

“飛速擴張留下的后遺癥很難快速痊愈，拉夏貝爾也試圖通過甩賣資產(chǎn)、頻繁關(guān)店自救，但效果不佳。債務(wù)壓頂仍然是擺在該公司面前的頭等大事。”業(yè)內(nèi)人士表示。

四年關(guān)店近9000家

鄭州市場已難尋拉夏貝爾門店

拉夏貝爾退市將成定局，對市場端影響有多大？3月31日，大河報·大河財立方記者按照導(dǎo)航信息前往鄭州熙地港購物中心拉夏貝爾門店時，發(fā)現(xiàn)該門店早已撤場，新入駐的品牌正在裝修。

拉夏貝爾官網(wǎng)顯示，目前鄭州還有三家門店，記者按官網(wǎng)提供的信息進行了逐一核實，多個電話無法接通，在其標(biāo)明入駐的商場內(nèi)，也無法查詢到該品牌。

這只是拉夏貝爾關(guān)店浪潮的縮影之一。拉夏貝爾此前曾披露，截至2018年底，拉夏貝爾門店網(wǎng)點數(shù)量為9269個，其中山東、廣東、河南、四川、江蘇等12個省份門店數(shù)量最多。而如今最新披露的數(shù)據(jù)則顯示，截至2021年底，公司共擁有 300 個線下經(jīng)營網(wǎng)點，這也意味著在短短四年間，拉夏貝爾關(guān)閉的門店將近9000個。

對此拉夏貝爾也坦承，目前公司線下渠道網(wǎng)點數(shù)量已基本觸底，未來渠道策略將轉(zhuǎn)變?yōu)椤伴_新店、開好店”，以合理擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模。此外，2022 年公司將繼續(xù)提高存量店鋪的精細(xì)化管理水平，通過調(diào)整貨品及人員結(jié)構(gòu)，以單店為口徑推動遺留問題出清，提升線下經(jīng)營網(wǎng)點的店效、坪效及盈利水平。

關(guān)于退市，拉夏貝爾的態(tài)度也值得一提，該公司年報表示：A股退市不會對H股上市地位產(chǎn)生直接影響，現(xiàn)階段公司仍保留有資本市場窗口。與此同時，即使公司A股退市，公司仍堅信A股是極具活力和增長潛力的市場，待到春暖花開時，公司希望能夠重新上市，再度步入A股市場，獲取更加長效的發(fā)展，為公司股東創(chuàng)造更大的價值。

在展望未來發(fā)展時，拉夏貝爾也直言：即使A股退市，也不會影響公司的正常經(jīng)營，公司仍將砥礪前行、拓展業(yè)務(wù)，努力實現(xiàn)量和質(zhì)的蛻變。公司將堅持不懈地做好遺留問題出清，堅定不移地改善公司經(jīng)營情況，通過整體業(yè)務(wù)優(yōu)化重整及尋求增量資金，恢復(fù)和提升公司信用及融資能力。

不過，對于拒絕躺平的拉夏貝爾而言，只看到“病來如山倒”的表象顯然不夠，“病去如抽絲”仍然需要漫長的耐心以及堅定的信念，“女裝之王”能否觸底反彈？一切有待時間給出答案。

責(zé)編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉