【大河報·大河財立方】（記者 賈永標）“病來如山倒”，在3月30晚間拉夏貝爾公布的2021年業績報告中，這家公司如此概括眼下的境遇。

從早年國內第一家A股和H股同時上市的服裝企業的高光時刻，到如今收到上交所《關于擬終止新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司（簡稱拉夏貝爾或*ST 拉夏）股票上市的通知》，這家公司的確病了。

財務數據顯示，2018年至2021年期間拉夏貝爾累計虧損49.87億元。其網點數量也從2018年底的9269個斷崖式減少至如今的300個，大河報·大河財立方記者在鄭州市場實探后發現主流購物中心里已難覓拉夏貝爾門店。

從激進的大擴張到冰冷的大敗退，曾有中國版“ZARA”“中國女裝之王”美譽的拉夏貝爾，緣何棋陷僵局？

年報披露后收退市通知

公司股票已停牌

12675人，這是截至目前拉夏貝爾的股東戶數，隨著*ST 拉夏股票停牌，等待他們的將是新的未知。

上交所公告顯示，*ST 拉夏2021年度經審計的期末凈資產為負值，財務會計報告被出具保留意見的審計報告。根據上交所《股票上市規則》第9.3.11條的規定，對*ST 拉夏股票作出終止上市的決定。

事實上，自2020年7月1日起，因拉夏貝爾2018年度、2019年度連續兩個會計年度經審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，拉夏貝爾A股股票被實施退市風險警示；自2021年5月1日起，因拉夏貝爾2020年度經審計的歸屬于上市公司股東的凈資產為負值，觸及《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，拉夏貝爾A股股票繼續被實施退市風險警示。

“自2018年下半年以來，由于未能對外部行業環境做出正確的判斷，以及內部戰略失當、擴張過快及成本結構失衡等原因，疊加2020年以來新冠肺炎疫情的沖擊，公司融資渠道關閉、資金鏈斷裂，到期債務無力償還，訴訟及資產凍結查封也接踵而至，面臨較大的現金流壓力和債務集中兌付風險，對公司生產經營產生一定不利影響。”對于這段轉折的開始，拉夏貝爾年報中如此描述。

大河報·大河財立方記者注意到，僅就訴訟一項，截至2021年底，拉夏貝爾已決未完全執行的訴訟案件涉案金額約為18億元，未決訴訟案件涉案金額約 5.25 億元。

據了解，目前拉夏貝爾面臨數量較多、涉案金額較高的訴訟案件，并導致該公司銀行存款、不動產、子公司股權等相關資產被凍結/查封，對公司資金周轉及經營管理造成了一定的影響，且不排除后續新增其他訴訟的情形。

同時，因為大量訴訟案件處于已決未執行狀態，拉夏貝爾可能面臨需支付相關違約金、罰息及訴訟費用等，進而導致公司財務和管理費用增加；此外，若相關債權人對公司資產申請強制措施，公司不動產、相關子公司股權可能存在被司法處置的風險。

四年虧損超50億

經審計凈資產已為負值

公開資料顯示，拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月在香港聯交所主板上市。2017年9月，順利登陸上交所。旗下擁有LaChapelle、LaChapelleSPORT、Candies等女裝品牌。

鼎盛時期，拉夏貝爾的品牌陣營從最初的3個拓展到了20多個，涵蓋女裝、男裝和童裝，并一度被譽為“中國版ZARA”。

拉夏貝爾2021年年報顯示，報告期內受新冠肺炎疫情及公司關閉線下渠道經營網點、貨品采購量減少及線上業務模式轉型等因素影響，2021年度公司實現營業收入4.30億元，較上年同期營業收入18.19億元減少13.89億元，同比下降 76.36%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約－8.2 億元。

對于虧損原因，拉夏貝爾列出了一份詳細的清單：

報告期內公司面臨較高的逾期債務，由于債務利息、逾期罰息、訴訟費用等，導致的虧損約2.9億元。

報告期末因存貨庫齡增加，相應計提存貨跌價損失約1.5億元。報告期內，計提應收款項的信用減值損失約1.9億元。

經公司期末對商譽、長期資產等存在減值跡象的資產進行測試，相應計提資產減值損失約1.6億元。

窺一斑而見全豹，近四年來拉夏貝爾的虧損可謂驚人。Wind數據顯示，2018年至2021年拉夏貝爾每年虧損為1.6億元、21.66億元、18.4億元、8.21億元，累計虧損達49.87億元，這一數值遠超該公司自公開披露營收以來的累計利潤。

“飛速擴張留下的后遺癥很難快速痊愈，拉夏貝爾也試圖通過甩賣資產、頻繁關店自救，但效果不佳。債務壓頂仍然是擺在該公司面前的頭等大事。”業內人士表示。

四年關店近9000家

鄭州市場已難尋拉夏貝爾門店

拉夏貝爾退市將成定局，對市場端影響有多大？3月31日，大河報·大河財立方記者按照導航信息前往鄭州熙地港購物中心拉夏貝爾門店時，發現該門店早已撤場，新入駐的品牌正在裝修。

拉夏貝爾官網顯示，目前鄭州還有三家門店，記者按官網提供的信息進行了逐一核實，多個電話無法接通，在其標明入駐的商場內，也無法查詢到該品牌。

這只是拉夏貝爾關店浪潮的縮影之一。拉夏貝爾此前曾披露，截至2018年底，拉夏貝爾門店網點數量為9269個，其中山東、廣東、河南、四川、江蘇等12個省份門店數量最多。而如今最新披露的數據則顯示，截至2021年底，公司共擁有 300 個線下經營網點，這也意味著在短短四年間，拉夏貝爾關閉的門店將近9000個。

對此拉夏貝爾也坦承，目前公司線下渠道網點數量已基本觸底，未來渠道策略將轉變為“開新店、開好店”，以合理擴大公司業務規模。此外，2022 年公司將繼續提高存量店鋪的精細化管理水平，通過調整貨品及人員結構，以單店為口徑推動遺留問題出清，提升線下經營網點的店效、坪效及盈利水平。

關于退市，拉夏貝爾的態度也值得一提，該公司年報表示：A股退市不會對H股上市地位產生直接影響，現階段公司仍保留有資本市場窗口。與此同時，即使公司A股退市，公司仍堅信A股是極具活力和增長潛力的市場，待到春暖花開時，公司希望能夠重新上市，再度步入A股市場，獲取更加長效的發展，為公司股東創造更大的價值。

在展望未來發展時，拉夏貝爾也直言：即使A股退市，也不會影響公司的正常經營，公司仍將砥礪前行、拓展業務，努力實現量和質的蛻變。公司將堅持不懈地做好遺留問題出清，堅定不移地改善公司經營情況，通過整體業務優化重整及尋求增量資金，恢復和提升公司信用及融資能力。

不過，對于拒絕躺平的拉夏貝爾而言，只看到“病來如山倒”的表象顯然不夠，“病去如抽絲”仍然需要漫長的耐心以及堅定的信念，“女裝之王”能否觸底反彈？一切有待時間給出答案。

責編:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉