楊德龍 | 立方大家談專欄作者

5月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。整體來看，4月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，多數(shù)生產(chǎn)需求指標(biāo)同比增速提升。服務(wù)業(yè)和消費(fèi)恢復(fù)較快，就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)。4月份我國(guó)消費(fèi)增速有所加速，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額34910億元，同比增長(zhǎng)18.4%，相對(duì)于1~3月份出現(xiàn)了明顯的加速，當(dāng)然這也和去年4月份受到超預(yù)期影響，消費(fèi)基數(shù)較低有關(guān)。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額是31290億元，增長(zhǎng)16.5%。1~4月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額149833億元，同比增長(zhǎng)8.5%。消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來越大，在一季度已經(jīng)超過了60%。

消費(fèi)的復(fù)蘇是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵，通過推動(dòng)新能源汽車銷售，推動(dòng)家電下鄉(xiāng)等等這些環(huán)保產(chǎn)品的消費(fèi)，可以提振消費(fèi)增速。另外通過發(fā)放一些優(yōu)惠券等方式也可以提振消費(fèi)增長(zhǎng)，通過提高就業(yè)率，提高勞動(dòng)者的薪酬水平，提高消費(fèi)者的信心，這些都是提高消費(fèi)的一些途徑。

(資料圖片僅供參考)

消費(fèi)在下半年有可能會(huì)進(jìn)一步加速恢復(fù)增長(zhǎng)，這對(duì)于消費(fèi)白馬股的企穩(wěn)回升是有利的。4月份我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)主要能源產(chǎn)品生產(chǎn)均保持同比增長(zhǎng)，與3月份相比，原煤、天然氣、電力生產(chǎn)加快，原油生產(chǎn)有所放緩。而4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，從環(huán)比看，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上個(gè)月下降0.47%，1~4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.6%。值得關(guān)注的是，在工業(yè)增加值整體增速高的情況之下，光伏等高景氣度的行業(yè)出現(xiàn)了同比大幅增長(zhǎng)，體現(xiàn)出新能源作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最受益的領(lǐng)域之一，依然保持了高景氣度。而前期新能源板塊出現(xiàn)了大幅下跌，在4月份我建議大家可以提前布局調(diào)整到位的新能源龍頭股或者清潔能源基金，最近已經(jīng)開始企穩(wěn)回升，出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)。新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，對(duì)于新能源的投資依然可以著眼于中長(zhǎng)期重點(diǎn)布局。

1~4月份我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%，其中住宅投資27072億元，下降4.9%。房地產(chǎn)市場(chǎng)整體表現(xiàn)依然較為低迷，房地產(chǎn)銷售在一季度出現(xiàn)了一定的回暖，但是延續(xù)性并不強(qiáng)。去年我國(guó)出臺(tái)了“三支箭”支持房地產(chǎn)企業(yè)的融資，使得房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)大大減少，只有個(gè)別高杠桿的房企出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。但銷售端依然較為低迷，比如在限購(gòu)限貸方面依然成為制約房地產(chǎn)銷量增長(zhǎng)的一個(gè)因素。所以后期可能會(huì)針對(duì)房地產(chǎn)銷售端出臺(tái)一些利好的政策，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)的成交活躍起來，讓房地產(chǎn)回歸市場(chǎng)化。房地產(chǎn)成交量上升之后，整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈都有望復(fù)蘇，房地產(chǎn)投資開發(fā)增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。

從統(tǒng)計(jì)局公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了一季度復(fù)蘇的勢(shì)頭，逐步回暖。資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也有望受此帶動(dòng)逐步出現(xiàn)回升，結(jié)構(gòu)性行情的特征是比較明顯的，市場(chǎng)的風(fēng)格在近期也逐步完成切換，從前期的AI逐步轉(zhuǎn)向配置業(yè)績(jī)優(yōu)良的白馬股，特別是景氣度較高的新能源板塊最近已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)。

5月6號(hào)，2023年巴菲特股東大會(huì)在奧馬哈召開，我第五次到現(xiàn)場(chǎng)參加巴菲特股東大會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)感受巴菲特的魅力。價(jià)值投資是被證明取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶，而巴菲特和芒格在價(jià)值投資上給大家做出了表率。這兩年很多白馬股出現(xiàn)下跌，很多人開始質(zhì)疑價(jià)值投資，從長(zhǎng)期來看，做價(jià)值投資，做好公司的股東依然是取得長(zhǎng)期投資勝利的法寶。堅(jiān)持價(jià)值投資不僅需要對(duì)所投資的行業(yè)和公司有信心，對(duì)所投資的基金有信心，而且要保持良好的心態(tài)，不能因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)的波動(dòng)去質(zhì)疑價(jià)值投資本身。選擇好行業(yè)、好公司以及好價(jià)格是做價(jià)值投資的三個(gè)最重要的方面，一般來說，好公司、好行業(yè)價(jià)格都比較高，要想等到一個(gè)好價(jià)格就要等到市場(chǎng)低迷的時(shí)候，甚至投資者絕望的時(shí)候去布局，這就是我一直給大家強(qiáng)調(diào)的要學(xué)會(huì)做逆向投資。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅殺跌甚至絕望的時(shí)候，通過逢低布局好股票、好基金來抓住長(zhǎng)期增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

做價(jià)值投資需要大家能夠克服人性貪婪和恐懼的弱點(diǎn)，能夠在市場(chǎng)狂躁的時(shí)候保持冷靜理性，而在市場(chǎng)表現(xiàn)低迷的時(shí)候能夠保持一定的信心，這些都是不容易做到的。巴菲特取得長(zhǎng)期投資的勝利和他有一個(gè)穩(wěn)定的心態(tài)關(guān)系頗深，巴菲特說股市只不過是將財(cái)富從急躁的人手中轉(zhuǎn)移到耐心的人手中。也就是說，做投資要保持耐心，耐不住寂寞，每天追漲殺跌、頻繁交易的投資者很難從長(zhǎng)期獲得好的回報(bào)。芒格也講到，投資的真諦就是找到幾家出色的公司，然后安心坐享其成。這一點(diǎn)就表明，長(zhǎng)期投資勝利的基礎(chǔ)就是要選出幾家出色的公司。巴菲特補(bǔ)充到，要投資那些出色到傻子都可以經(jīng)營(yíng)的公司，因?yàn)樵缤頃?huì)有傻子來經(jīng)營(yíng)。

芒格認(rèn)為，對(duì)于投資者而言，更重要的知識(shí)往往來自于對(duì)歷史和哲學(xué)的學(xué)習(xí)，而不是金融專業(yè)課堂上的那些課本知識(shí)和專業(yè)理論。這其實(shí)指出了做投資不僅需要專業(yè)知識(shí)，而且需要一些哲學(xué)、歷史知識(shí)給大家?guī)淼牧己眯膽B(tài)，這無(wú)疑是我們學(xué)習(xí)巴菲特的一個(gè)重要方面。

巴菲特曾經(jīng)也說過，每個(gè)泡沫都有根針在等著他，當(dāng)投機(jī)看起來輕而易舉時(shí)是最危險(xiǎn)的，錯(cuò)過一個(gè)人的能力范圍之外的大好機(jī)會(huì)不是什么罪孽。在A股市場(chǎng)，這句話更有針對(duì)性，因?yàn)楹芏嗤顿Y者喜歡去追逐一些過度炒作的公司，甚至也有很多估值已經(jīng)超出了人們想象的垃圾股。很多人甚至不惜一切去追逐這些概念股，這種風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。做價(jià)值投資就是要固執(zhí)地去堅(jiān)守價(jià)值投資的基本方法，能從內(nèi)心上改變投機(jī)取巧的心態(tài)。

責(zé)編:史健 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬(wàn)軍偉